核心观点 Prospect Capital Corporation 公布了截至2025年12月31日的季度财务业绩，显示其核心投资业务表现稳健，净投资收入环比增长，并持续向一级优先留置权高级担保贷款进行资产轮换，同时维持了稳定的股东派息 财务业绩摘要 - 净投资收入：2025年第四季度净投资收入为9088.8万美元，较上一季度的7935万美元增长14.5%，但较2024年同期的8643.1万美元增长5.2% [2] - 每股净投资收入：2025年第四季度为0.19美元，上一季度为0.17美元，2024年同期为0.20美元 [2] - 归属于普通股股东的净收入：2025年第四季度净亏损657.6万美元，上一季度为净收入4808.7万美元，2024年同期为净亏损3099.3万美元 [2] - 每股净收入：2025年第四季度为-0.01美元，上一季度为0.10美元，2024年同期为-0.07美元 [2] - 总资产与净资产：截至2025年12月31日，总资产为65.35亿美元，较上一季度的66.42亿美元和2024年同期的72.35亿美元有所下降；归属于普通股股东的净资产为29.59亿美元，净资产值为每股6.21美元 [2] 股东回报与派息 - 季度派息：2025年第四季度向普通股股东派息6389.4万美元，每股0.135美元，与上一季度持平，但低于2024年同期的每股0.15美元 [2] - 累计派息：自成立至2026年4月已宣布的派息，公司累计向所有普通股股东派息约47.0亿美元，相当于每股21.93美元 [2][5] - 未来派息声明：公司宣布了2026年2月至4月的月度现金股息，每股0.0450美元 [4][5] - 股息再投资计划：公司的股息再投资计划为参与者提供按市场价95%购买股票的5%折扣 [27] 投资组合与战略重点 - 资产配置优化：公司战略重点转向核心业务，即一级优先留置权高级担保贷款，其占比（按成本计）自2024年6月以来上升728个基点至71.4%；同时减少了二级留置权贷款和次级结构化票据的敞口 [13] - 中型市场贷款主导：截至2025年12月31日，中型市场贷款策略占总投资成本（按成本计）的85%；2025年第四季度的8043.4万美元新投资全部集中于中型市场 [14] - 房地产投资组合：通过National Property REIT Corp持有的房地产投资占总投资成本（按成本计）的14.1%；该策略自2012年启动以来，已退出的56项物业投资实现了24%的未杠杆投资层面总现金内部收益率；本财年已退出4项物业，内部收益率为21% [16] - 软件投资敞口低：截至2025年12月31日，公司对软件公司的投资仅占总成本的2.8%，显著低于同业22%的平均水平 [15] - 投资组合构成：按成本计算，一级留置权债务占71.4%，二级留置权债务占12.7%，股权投资占15.6%；按公允价值计算，股权投资的占比更高，为22.8% [19] - 投资活动：2025年第四季度总投资额为8043.4万美元，还款与出售额为7926.6万美元，净投资额为116.8万美元 [20] 长期投资记录与业绩 - 总体投资规模：自2004年7月首次公开募股至2025年12月31日，公司已完成超过450项投资，总投资额超过220亿美元，并退出了超过350项投资 [6] - 总体退出回报：所有已退出投资的总资本投入约为131亿美元，总收益约为167亿美元，实现的投资层面总内部收益率约为12% [7] - 中型市场贷款回报：在中型市场贷款这一主要业务中，已退出投资的总资本投入约为112亿美元，总收益约为143亿美元，实现的投资层面总内部收益率约为14.5%，年化净实现损失率为0.2% [8] - 核心目标市场回报：在针对息税折旧摊销前利润低于5000万美元公司的核心中型市场贷款中，已退出投资的总资本投入约为63亿美元，总收益约为83亿美元，实现的投资层面总内部收益率约为17.2%，年化净实现损失率为0.1% [9] - 投资组合利息覆盖率：中型市场贷款投资组合的息税折旧摊销前利润对利息的覆盖率约为210%，在核心目标市场中提升至约230% [10] 资本结构与流动性 - 杠杆率：截至2025年12月31日，扣除现金后的债务占总资产比率为28.2%，债务与权益比率为39.9%，与上一季度基本持平 [2][24] - 利息覆盖率：利息覆盖率为426%，较上一季度的339%显著提升 [2] - 流动性：资产负债表现金加上未提取的循环信贷额度承诺总额为16.47亿美元 [2][24] - 无担保融资：无担保债务加上永久优先股占债务及永久优先股总额的85.3%；加权平均无担保债务融资成本为4.68% [2][25] - 未支配资产：无负担资产价值41.95亿美元，占总资产的64.2% [24] - 融资活动：公司于2025年10月成功发行了约1.676亿美元、利率5.5%、2030年到期的优先无担保票据；并提前回购了部分2026年到期的票据 [21][22] - 永久优先股：公司通过永久优先股发行计划筹集了大量资本，提供了多元化的程序化资本来源 [26] 公司治理与持股 - 内部人持股：公司高级管理层和员工持有已发行普通股总数的27.9%，按净资产值计算约合8亿美元 [17]