银行“开门红”揽储竞争升温 - 春节前夕，银行“开门红”揽储竞争再度升温，中小银行主要通过上调特定存款产品的利率来吸引客户，部分农商行的3年期存款利率已接近2% [2] - 大型银行虽未直接提价，却普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入揽储竞争 [2] - 此次利率上调主要针对特定存款产品、较高起存金额，以及1至3年特定期限，且多集中于农商行、村镇银行等地方中小机构 [5] 中小银行具体利率调整 - 湖南新晃农商银行于1月将3万元及以上整存整取3年期利率上调为1.75%，大额存单1年期与3年期利率分别上调至1.4%和1.8% [5] - 陕西商南农商银行将1年期、2年期存款利率均上浮15个基点（BP），分别至1.15%和1.2% [5] - 安康农商行自1月1日起，将整存整取1年期、2年期最高利率分别上浮25BP和15BP至1.25%和1.2% [5] - 山西泽州农商银行亦于1月14日宣布上调定期存款利率，1年、2年、3年期利率分别为1.45%、1.5%、1.75% [5] - 部分前期利率较高的中小银行仍处于持续“压降”过程中，例如新安银行自1月30日起，1年期、2年期、3年期存款利率分别下调20BP、25BP、25BP，调至1.65%、2%和1.95% [5] 大型银行揽储策略 - 深圳某国有大行客户经理表示，客户月日均金融资产提升达标后可获相应微信立减金，如新增5万至10万元可获40元，奖励逐级递增，新增600万元以上最高可获5000元 [6] - 另一家国有行江西某支行的客户经理介绍，存入1年期及以上定期存款可回馈积分兑换礼品 [6] - 某股份行线上渠道推出针对新客的优惠，开卡存定期5万元以上送150元微信立减金，并根据资产提升金额赠送积分用于兑换礼品 [6] 2026年定期存款到期规模与行业预判 - 银行业竞争升级缘于对2026年大量到期高息定存资金仍将主要沉淀在银行体系内的关键判断，因此有必要提前通过价格手段承接这部分资金 [7] - 中金公司研究显示，2026年居民定期存款到期规模预计约为75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元 [7] - 广发证券在研报中的测算显示，2026年全年定存到期规模大约是57万亿元60万亿元，同比增幅为5万亿元8万亿元 [8] - 以上市国有六大行财报数据看，2022年以来每年定存到期规模都在创新高，年增幅在4万亿元7万亿元 [8] - 一位国有行业务人士表示，实际上每年都会出现存款到期高峰，2026年规模虽然扩大，但增幅并不算大 [8] 到期资金流向分析 - 多家机构及业内人士指出，到期资金大概率仍将在银行体系内循环，并更多流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产 [3] - 居民收入预期仍面临一定约束，保值增值依旧是大多数储户的核心诉求 [4] - 当前居民风险偏好整体处于低位，央行调查数据显示，收入信心与储蓄意愿之间存在较为明显的负相关关系 [8] - 广发证券指出，从1月高频数据看，新成立的偏股基金份额有所回升，但量级仍未有显著改善，银行同业存单量缩价低，侧面反映1月银行表内负债相对充裕，定存的续存率可能不低 [8] 海外经验参考 - 日本在1995年1996年曾出现过定存到期高峰、低利率、风险资产回升的环境，其间日本银行1年至2年期定存利率从2.3%2.4%降至0.4%0.7%、日经225指数一度上涨55% [9] - 日本央行编制的资金流量表显示，日本居民在此期间依然大幅增持现金与存款、保险等低风险资产，减持股票与基金等高风险资产，提前还贷规模也明显升高 [9] - 在1995年第二季度至1996年第二季度，日本居民部门金融资产规模增加了55.8万亿日元，其中现金与存款增加了43.9万亿日元，保险增加了20.2万亿日元，证券投资信托基金减少了4414亿日元，股票投资减少了2.2万亿日元 [10] 资金具体流向：低风险资产与提前还贷 - 尽管利率已经较低，但仍会有相对稳定的居民定存到期后继续选择定存、保险等资产或提前还贷 [11] - 目前3%以上的存量房贷利率仍显著高于其他低风险资产收益率，“提前还贷”仍是居民部门较有性价比的“投资”选择 [11] - 2023年2025年个人住房贷款降幅分别为6300亿元、4900亿元与6700亿元，居民部门在持续地还贷降杠杆 [11] - 业内存在不同看法，国金证券首席经济学家宋雪涛认为，存款群体与提前还贷群体的重叠度可能有限，存款搬家资金未必大规模用于还贷 [11] 资金具体流向：银行理财与货币基金 - 更多观点认为，资金将流向理财、货币基金等“类存款”低风险产品 [12] - 中金公司指出，2022年至2023年的存款高增长主要源自理财的再配置，这部分“超额存款”性质上与理财产品近似，主要在低风险偏好资产中进行配置切换 [12] - 宋雪涛分析称，存款搬家的主要去向是“类存款”的低风险资产，理财和货币基金凭借着高流动性等优势，可能是存款搬家的更大受益方 [12] - 参考2024年、2025年规模，2026年个人新增理财规模或继续在3万亿元左右，其中中低风险类理财（主要是固收类理财）更受市场青睐 [12] - 国金证券研报数据显示，2022年以来，中低风险理财（R1R2）规模占理财总规模的比重从83%震荡上行至2025年年中的96%，中高风险理财（R3~R5）规模占比从17%回落至4% [13]