核心观点 - 为响应将于9月1日施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，多家理财公司正密集将旗下理财产品的业绩比较基准从区间型或数值型，调整为挂钩指数型，以符合监管对基准连贯性的要求，并减少未来因市场波动引发的被动调整 [1][3][4] - 此次行业性的“换锚”转型，使理财公司面临在有限时间内完成大量产品重构的系统与人力资源压力，以及提升投资者对新型基准认知度的教育与沟通挑战 [1][6] 理财产品调整动态 - 近期，招银理财、兴银理财、恒丰理财等多家公司密集调整旗下多只固收类理财产品的业绩比较基准，涉及日开型、滚动持有型、最短持有期型、定开型等类型 [2] - 具体案例如下： - 招银理财将“招睿日开30天滚动持有1号”的业绩比较基准，从年化收益率2.00%-3.70%，调整为“30%×中国人民银行活期存款利率+70%×中债0-3个月国债财富（总值）指数收益率”，变更自3月10日生效 [2] - 兴银理财将“稳添利日盈增利6号日开固收类理财产品”的业绩比较基准由年化收益率2.00%-2.70%，变更为“人民银行7天通知存款利率”，变更自2月9日生效，并给予原投资者选择权 [2] 监管动因与行业趋势 - 核心驱动是响应9月1日施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，该办法要求原则上不得调整业绩比较基准，确需调整需严格履行程序并披露 [3] - 此前，受市场利率持续下行影响，理财公司频繁下调区间型业绩比较基准，这与新规要求不符，例如农银理财曾将部分产品的业绩比较基准下限与上限分别调降50个基点和20个基点 [3] - 行业人士指出，新规禁止的是“随意调整”，因市场重大变化（如债券收益率下行）而进行的调整属于合理操作 [4] - 为从根本上解决频繁调整问题，行业正转向挂钩指数型业绩比较基准，因其波动与底层资产收益率同步，无需管理人频繁干预 [4] - 多家理财公司计划在9月1日前，遵循“能调尽调”原则，将旗下符合条件的区间型或数值型业绩比较基准尽量调整为挂钩指数型，例如挂钩存款利率并上浮若干基点，未来新发产品也基本会采用此类型 [4][5] 转型面临的挑战 - 系统与运营压力：理财产品数量众多，在9月1日前完成全量产品梳理和基准重构，对理财公司的系统和人力资源构成较大压力 [6] - 投资者认知与接受度： - 投资者对挂钩指数型业绩比较基准（如“7天通知存款利率”、“中债0-3个月国债财富指数收益率”）认知尚不充分，难以实时掌握其具体水平和变动，理解成本明显上升 [6][7] - 尽管明白业绩比较基准非收益承诺，但投资者在实际选择产品时仍将其作为关键参考依据，过去直观的区间型基准更便于比较与判断，新型基准的抽象性增加了选择难度 [6][7] - 历史惯性影响：“打破刚兑”前理财产品普遍标注预期收益率，这深刻影响了投资者的认知与习惯，导致对直观区间或数值型基准的依赖 [6] - 未来工作重点：需要理财公司与银行开展更精细化、更深层次的信息披露与投资者教育工作，以帮助投资者理解挂钩指数所代表的收益水平与风险特征 [7]