全球白银供需基本面 - 全球白银市场已连续五年存在供应短缺 2025年供应规模为3.21万吨 需求达3.57万吨 缺口规模达0.36万吨 [1] - 光伏产业是白银需求的重要增长极 其需求持续攀升进一步加剧了供需矛盾 [1] 宏观与地缘政治因素 - 美联储自2025年9月起重启降息周期 连续三次下调基准利率25个基点 同年12月启动国债购买扩表操作 向市场释放大量流动性 [1] - 美国财政赤字率攀升至6%左右 债务规模持续扩大 叠加行政干预预期 市场对美元体系稳定性产生疑虑 推动具备货币属性的白银资产关注度上升 [1] - 全球部分地区地缘摩擦频发 市场避险情绪升温 资金持续流入贵金属资产领域 对白银市场形成支撑 [1] 市场交易行为与资金动向 - 海外部分交易商通过囤积现货影响市场流通效率 国内投机资金在期货市场参与力度加大 普通投资者受情绪影响跟风交易 [2] - 多款白银相关基金产品受到资金高度关注 相关基金公司多次发布风险提示 [2] 对下游产业的影响 - 白银价格变动直接推高了光伏组件生产成本 [2] - 为缓解成本压力 部分光伏企业加速推进“去银化”技术研发与落地应用 探索降低白银依赖的可行路径 [2]