全球焦煤资源政策与市场动态 - 1月底至2月初 美国与印度相继正式将焦煤列为“关键矿产资源” 引发市场对全球炼焦煤资源价值的重估 [1] - 2月4日市场关注“印尼将暂停煤炭出口” 印尼能源部澄清是尚未正式批准2026年工作计划 而非立即停止出口 每年3月底前完成上半年出口配额审批 市场担忧的“出口锐减”局面目前存在较大不确定性 [1] 中国焦煤供应端情况 - 国内焦煤供应在节前维持相对高位 但受春节假期影响已进入季节性减产阶段 煤矿陆续放假 减产范围扩大 [1] - 截至2月6日 523家样本矿山炼焦煤开工率为86.67% 环比回落2.46个百分点 [1] - 截至2月6日 523家样本矿山原煤日均产量192.53万吨 环比下降 精煤日均产量75.45万吨 环比减少1.62万吨 整体产地供应将持续收缩 [1] - 进口方面呈现结构性分化 蒙古煤受盘面升水影响进口量维持高位 供应宽松导致部分口岸库存累积 [3] - 澳大利亚优质炼焦煤资源仍显紧俏 当前澳煤到港价格与国内价格倒挂已扩大至350元/吨以上 港口现货交投清淡 呈现“有价无市”格局 [3] 中国焦煤需求端情况 - 需求端疲软是重要压力 钢材市场处于季节性淡季 钢企盈利偏弱 在需求与利润双重制约下 钢厂提升铁水产量的意愿明显不足 [3] - 截至2月6日 全国247家钢厂铁水日均产量微增至228.58万吨 但仍是低位运行 节前生产恢复力度极为有限 [3] - 下游采购行为高度保守 钢厂与焦企普遍采取“低库存、按需采购”策略 主动放慢采购节奏以控制成本并规避库存风险 [3] - 焦炭首轮调涨已于1月30日落地 但缺乏持续上行动力 因此对原料焦煤的接受度偏低 [3] 中国焦煤库存情况 - 春节前下游焦钢企补库接近尾声 上游矿点库存压力逐步显现 其中山东部分大型煤矿库存累积尤为明显 [4] - 截至统计日 全国247家钢厂炼焦煤库存环比增加9.84万吨至824.2万吨 整体处于偏低区间 [4] - 独立焦企炼焦煤总库存环比增加67.6万吨至1302.39万吨 处于近两年高位 [4] - 炼焦煤综合库存环比增加50.56万吨至2914.9万吨 创近1年新高 市场供应整体趋于宽松 [4] 市场格局与短期展望 - 焦煤市场呈现“供需双弱、库存累积”格局 价格短期承压 但下方空间有限 [4] - 节前建议观望 耐心等待节后供需错配行情 若节后煤矿端复产不及预期 下游钢厂提前复产 叠加“反内卷”预期 焦煤价格回调时可尝试逢低做多 [4]