黄金价格近期波动的原因 - 2026年1月黄金价格出现大幅波动，伦敦现货黄金价格从2025年底约4300美元/盎司加速上行，最高接近5600美元/盎司，随后在1月29日触顶后大幅震荡下行 [1] - 基本面驱动因素主要有两点：一是市场对美联储独立性担忧的变化，二是伊朗地缘政治局势的变化 [1] - 资金面因素显示，投机资金参与度提高放大了价格波动，在价格触顶回落当周，全球黄金ETF增持量上行至较高位置，其中亚太地区ETF增持占比最高 [2] 美联储政策与独立性担忧 - 2026年1月，特朗普政府启动对美联储主席鲍威尔的司法调查，引发市场对美联储独立性的担忧 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席后，市场对独立性的担忧明显减弱 [2] - 市场可能高估了新主席凯文·沃什的鹰派立场，其支持缩表的表态虽打消了独立性担忧，却引发了对数量型货币政策过度紧缩的担忧 [3] - 分析认为，美国当前的财政债务与收支状况不支持沃什实施数量型紧缩政策，且沃什对降息的支持仍可能在2026年落地，市场展望可能过度悲观 [3] 伊朗地缘政治局势的影响 - 2026年1月，伊朗地缘政治局势升温，美军在伊朗附近大量集结 [2] - 1月底，陆续出现伊朗和美国开始谈判的新闻报道，市场预期有所降温 [2] - 但分析认为谈判难度较大，双方历史共识少，且特朗普政府可能需要有限度的外部冲突来稳定支持，美军集结已呈“箭在弦上”态势 [3] - 预计在伊朗冲突是否发生尘埃落定后，黄金市场的大幅波动才可能缓解 [3] 2026年全年黄金与贵金属展望 - 对2026年全年的贵金属价格维持乐观预期 [1] - 特朗普政府政策与地缘不确定性较高，中期选举驱动下，仍支持对黄金市场做出乐观展望，其他贵金属表现也将受到正面影响 [4] - 需关注特朗普政府在经贸政策方面的举动，例如2026年4月可能的访华行程，若中美经贸关系有乐观进展，可能对黄金价格形成短期负面影响，但不改变全年乐观展望 [4][5] 有色金属板块展望 - 随着黄金市场牛市延续，乐观情绪可能扩散至有色金属板块，助推其牛市行情 [6] - 如果2026年中国和美国的基建与制造业领先指标出现改善，有色金属的市场表现可能会更加良好 [6]