资产管理机构动态 - 欧洲最大的资产管理机构法国东方汇理资产管理公司正在大幅减少对美元资产的投资，并计划在未来一年内继续坚持这一策略，将投资重点转向欧洲和新兴市场[3] - 该机构认为美元资产长期拥有的增长优势和息差优势正在逐渐消失，这两大支柱在2026年面临前所未有的挑战[3][5] 美国国债状况分析 - 美国国债正从“无风险资产”转变为包含通胀风险和信用风险的“风险资产”[8] - 截至2025年底，美国联邦债务总额已突破38万亿美元，占GDP比例高达123%，远超60%的国际安全警戒线[8] - 美国债务利息支出在2024财年首次突破1万亿美元，这一数额已超过美国的国防预算开支[8][10] - 投资者担忧美国政府的偿债能力，以及政治因素（如前总统特朗普干涉美联储独立性）可能影响美债的稳定性和“无风险”假设[11][13][14] 中国监管机构与市场行动 - 中国监管机构在2026年2月初口头指导部分大型商业银行限制新增美国国债购买，并敦促对美债敞口较高的银行逐步降低持仓，以应对集中度风险和市场波动风险[14][16] - 该指引不适用于中国的主权外汇储备，旨在分散市场风险[17] - 2025年11月数据显示，中国单月减持61亿美元美国国债，持仓规模降至6826亿美元，创2008年金融危机以来新低，且为连续第九个月减持，累计减少184亿美元[18] - 与2013年1.32万亿美元的峰值相比，中国持有美债规模累计下降幅度高达47%[20] - 中国央行正通过增持黄金实现外汇储备多元化，已连续14个月增持黄金，截至2025年8月末黄金储备达7415万盎司，2025年还增持了约300亿欧元的资产[21][23] 市场影响与趋势 - 中国监管机构的指导消息传出后，美国国债收益率上行，美元指数小幅下跌[17] - 全球央行（以中国为首）对美元的不信任推动了对黄金等“硬通货”的需求，是近期黄金和白银价格暴涨的根本原因之一[21]