软件与服务板块下跌原因分析 - 当前板块下跌的核心原因是市场对“AI颠覆”的终端价值重估，而非短期基本面恶化 [1] - 市场已反映终端市盈率压缩约10%-20% [1] - 若未来市盈率压缩幅度扩大至30%，板块股价可能回落至2023年中期低点甚至更低，意味着长期终端价值可能蒸发约三分之一 [1] 市场交易与情绪状况 - 主要软件ETF的交易量与隐含波动率同步飙升，显示市场进入恐慌性抛售阶段 [1] - 这类极端交易行为通常代表抛售高潮，短期可能出现技术性反弹，但不代表长期风险解除 [1] AI对行业长期结构的影响 - AI带来的终端价值重估并不会消失，软件产业将从过去的全面普涨转向高度个股分化阶段 [1] - 未来市场将重点检视企业的AI融合能力，能利用AI提升效率者可能持续成长，而商业模式易被AI替代者则面临长期压力 [1] 市场阶段判断 - 当前市场正进入一个波动性更高的牛市阶段，而软件股正处于其中最剧烈的调整区段 [1]