评级与目标价 - 维持文远知行-W(00800)买入评级 目标价34港元 [1] 财务表现与预测 - 预计公司去年第四季度收入有望实现逾70%的按季跃升 达到2.9亿至3亿元人民币 [1] - 去年第四季度增长动能主要来自Robotaxi业务持续放量及Robobus业务年末集中结算的季节性拉动 [1] - 预计公司去年全年收入将达6.6亿至6.7亿元人民币 超出该行先前预期 [1] - 预计公司毛利率将维持在30%以上高位 [1] 业务发展与车队部署 - 预计到今年底公司Robotaxi车队规模将突破2,000辆 若政策利好则有望达成3,000辆 [1] - 中国市场部署车辆将占增量的50%至60% 重点布局广州、北京等核心市场 [1] - 海外市场以中东作为桥头堡 依托与Uber的战略合作 计划部署至少1,200辆Robotaxi [1] - 海外计划部署的车辆中 50%至60%将于2026年落地 剩余部分在2027年内完成部署 [1] 投资逻辑 - 维持买入评级是基于公司扎实的基本面、已验证的海外车队部署执行能力以及较清晰的海外盈利路径 [1]