全球金融市场开年表现 - 2026年开年A股三大指数累计涨幅超3%，创业板指表现尤为强势 [1] - 美股道琼斯工业平均指数一度站上49000点，纳斯达克综指同步走高 [1] - 国际金价表现亮眼，截至2月10日伦敦金现报价达5042.11美元/盎司，开年以来涨幅逐步扩大，国内黄金T+D价格同步攀升至1122.09元/克，金店零售价普遍突破1500元/克大关 [1] 国内市场核心驱动力：“存款搬家” - 存款利率下行及长期高收益存款产品下架，推动居民财富配置需求切换，“存款搬家”成为市场流动性宽松的重要力量 [3] - 中金公司测算显示2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，国金证券测算数据约为70万亿元，均显著高于市场预期 [3] - “存款搬家”呈现结构化特征：小额资金多流向货币基金、短债基金等低风险产品，大额资金部分涌入A股核心资产、港股低估板块及黄金市场 [3] 全球市场核心催化剂与潜在风险 - 美联储官员释放的降息信号是资产上涨的核心催化剂，但1月利率会议维持利率不变的决定引发市场对降息节奏的重新预判，预期差成为后续市场波动的潜在隐患 [3] - 特朗普政府与美联储矛盾激化，联邦检察官对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，名义涉及办公大楼翻修项目，实则为政治施压，加剧了美联储政策独立性的担忧 [4] - 鲍威尔将于2026年5月结束任期，白宫大概率提名新继任者，政策不确定性持续扰动全球金融市场定价逻辑 [4] “美联储影子银行”带来的流动性风险 - 影子银行（包括货币市场基金、信用对冲基金、投资银行等）在银行监管体系外复制商业银行功能，2026年开年以来规模快速扩张 [6] - 影子银行缺乏同等监管，杠杆率偏高且风险传导性强，一旦出现信用违约可能引发流动性危机，对资产价格的冲击可能远超美联储政策调整本身 [6] 六大核心资产走向分析 - 黄金：长期牛市逻辑未变，美元信用收缩是核心基石，定价之锚已从利率资产切换为实物货币，叠加全球央行购金潮及地缘风险，长期仍有上行空间，但短期需警惕价格波动 [9] - 美元：短期呈现“震荡偏弱”格局，美联储政策不确定性及白宫与央行矛盾削弱市场信心，但若影子银行风险爆发引发全球避险情绪，美元可能迎来短期反弹 [9] - 债市：国内债市受益于存款搬家的低风险资金流入及货币政策宽松，短期有温和上行空间；美国债市受制于美联储政策不确定性，收益率波动加大 [9] - A股：短期受益于存款搬家带来的增量资金及国内政策支持，核心资产仍有结构性机会，重点关注科技成长、消费升级等赛道 [9] - 美股：长期受制于美联储政策不确定性与企业盈利增速放缓，上行空间有限，短期波动将加大，道琼斯、纳斯达克的高位回调风险需重点警惕 [9] - 港股：受益于A股溢出效应与海外资金回流，低估板块有望迎来估值修复，但波动将与美股高度联动 [9] 市场总体特征与投资策略要点 - 当前开门红行情是“短期利好共振”的阶段性行情，全球宏观局势复杂性、美联储政策不确定性及影子银行风险决定了后续市场将呈现“高波动、结构性”特征 [10] - 投资者需重点关注三大核心信号：美联储后续降息节奏、影子银行规模变化、国内存款搬家的持续性 [10] - 投资策略应坚守“分散配置、风险匹配”原则，把握存款搬家与资产重估带来的机遇，同时警惕宏观博弈引发的市场波动 [10]