文章核心观点 - 文章以万达集团及王健林为例，探讨了企业在行业周期转换中面临的战略转型、债务压力与资产处置挑战，核心观点在于肯定企业家前瞻性判断与战略收缩的必要性，但指出历史遗留的高杠杆问题难以迅速解决，导致“战略退得早，债务退得慢”的核心矛盾 [1][5][6] 2017年重大资产交易回顾与评估 - 2017年，万达集团与富力、融创达成一笔涉及六百多亿元、七十多家万达酒店及十多个文旅项目的重大交易 [1] - 当时市场普遍认为万达资产打折出售，王健林“吃了大亏”，但交易对手方（如富力）在当时被视为抓住了“百年难遇的抄底机会” [1] - 从后续发展看，无论收购方（富力、融创）还是出售方（万达）均未因此摆脱困境，交易双方后来都深陷泥沼 [1] 万达集团面临的债务与流动性压力 - 万达商业因对赌协议及连续几次上市失败，面临严重的债务危机 [3] - 公司面临“资不抵债”风险时，资金周转会变得异常困难，融资环境恶化，合作伙伴（包括银行、乙方）的信任与支持会减弱 [3] - 尽管王健林已通过出售资产回笼大量资金，但仍无法彻底解决债务问题，债务压力持续存在 [5] 房地产行业环境与公司战略转型 - 房地产行业已从“人人弯腰捡黄金”的暴利时代进入“白银时代”，高杠杆扩张模式难以为继 [5] - 行业存在惯性，企业规模大时转型困难，变革多是被动和形势使然 [5] - 在行业下行周期（买方市场），资产出售难以获得好价格，加剧了企业解决债务问题的难度 [5] - 万科等同行也早已主动转型，喊出“活下去”的口号，表明行业共识已形成 [5] 企业应对危机的策略与挑战 - 企业为求生存在危机时需“壮士断臂”，万达曾忍痛割爱万达电影、一千多家影院、数十个酒店及十多个文旅项目 [8] - 解决流动性危机时，若仅依赖“拆东墙补西墙”、借新还旧或高息融资，会进一步推高债务成本，使债务雪球越滚越大 [6] - 决策的关键在于债务规模与资产变现能力的匹配度，现金流动性至关重要 [6] - 企业家需要具备在逆境中坚持、摸索正确道路的斗志与韧性 [8] 万达当前的状况与未来展望 - 王健林仍面临巨大压力，尚未彻底摆脱困境，但仍在牌桌上，并坚持“万达商业不能放弃” [1][6] - 公司仍然看好文旅业务，并在寻求新的商业机会与利润增长点 [6] - 尽管年过七十，但企业家精神支撑其继续奋斗，存在低谷反弹的可能性 [8]