市场行情与事件 - 2026年2月10日，现货黄金价格在5000美元上方震荡，此前一日涨幅超过2% [1] - 当日A股有色板块个股表现分化，湖南白银上涨超过2%，锡业股份、盛和资源上涨超过1%，中矿资源下跌超过3%，白银有色、湖南黄金下跌超过2% [1] - 有色矿业ETF招商（159690）早盘震荡，截至发稿微跌0.04% [1] - 截至2026年2月6日当周，COMEX黄金价格报4988.60美元/盎司，周涨幅5.13%，COMEX白银报77.53美元/盎司，周跌幅1.28% [18] - LME铜价报3110美元/吨，周跌幅1.08%，LME铝价报13060美元/吨，周跌幅0.74% [18] 央行购金动态 - 中国央行连续第15个月增持黄金储备 [1] - 国家外汇管理局数据显示，截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司 [1][17] 有色矿业指数介绍 - 有色矿业ETF招商（159690）跟踪中证有色金属矿业主题指数 [2] - 该指数高度聚焦于有色金属产业链最上游的矿产资源开采环节，具有鲜明的“源头”特征 [2][7] - 当铜、金、锂等有色金属价格上涨时，上游矿产公司的利润会直接、快速地提升，因此该指数表现出更强的价格弹性和更高的贝塔值，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足 [2] - 从细分品种构成看，铜、黄金、铝的合计权重占比超过58%，集中在对工业发展与金融市场均具有战略意义的金属品类上 [7] - 具体权重分布为：铜31.2%，黄金16.9%，铝10.2%，稀土9.1%，铝锌7.1%，其他小金属6.9%，锂6.7%，钴4.8%，钨4.7%，其他0.9% [8][9] - 指数前十大成分股（截至2026年1月30日）包括：紫金矿业（权重9.44%）、洛阳钼业（9.25%）、北方稀土（5.69%）、中国铝业（4.88%）、华友钴业（4.76%）、中金黄金（4.67%）、山东黄金（4.29%）、兴业银锡（3.81%）、赣锋锂业（3.37%）、赤峰黄金（3.13%） [10] 有色矿业指数历史表现 - 截至2026年2月6日，有色矿业指数近十年累计涨幅达279.71%，优于全市场主流有色指数 [2][12] - 其近十年年化涨幅为14.71%，年化波动率为30.04%，年化夏普比率为0.65 [12][13][15] - 同期，有色金属指数近十年累计涨幅为108.22%，年化涨幅为11.48%，年化波动率为28.66%，年化夏普比率为0.52 [6][15] - 沪深300指数近十年累计涨幅为22.36% [6] 机构后市观点 - 中国银河证券指出，中长期来看，贵金属牛市的核心逻辑依然稳固 [1][22] - 黄金的角色已经从抗通胀工具转变为地缘政治风险和美元信用弱化的对冲资产 [1][22] - 长期影响因子包括全球各国央行购金、美元走弱、全球货币体系重塑和全球秩序重构、经济政策不确定性对冲等长期战略配置需求转变 [1][22] - 国泰海通证券认为，中国央行继续购金以及2025年黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素 [21] - 工业金属方面，市场强化了缩表与强美元预期，使铜价承压 [22] - 但国内有色工业协会研究建立“铜精矿战略储备”，收储重心从精炼铜向上游矿端延伸，旨在加强战略资源掌控力，对冲海外供应扰动 [22] - 叠加AI算力基建对电网改造的刚性驱动，铜价在宏观修正压力下展现出较强的抗跌属性，价格重心有望在战略溢价支撑下稳步上移 [22]