价格跟踪 - 截至2026年2月6日，全球主要天然气市场价格周环比普遍回落，其中美国亨利港（HH）价格周环比下跌31.5%至1.2元/方，欧洲TTF价格周环比下跌11%至3.1元/方，东亚JKM价格周环比下跌3.6%至2.8元/方，中国LNG出厂价周环比下跌2%至2.7元/方，中国LNG到岸价周环比下跌11.6%至2.6元/方 [1] - 气温回暖是导致欧美天然气价格从高位回落的主要原因 [1] 供需分析：美国 - 美国天然气市场价格在寒潮退去后高位回落，截至2026年1月23日，美国储气量周环比减少2420亿立方英尺至28230亿立方英尺，但同比仍增长9.8% [2] 供需分析：欧洲 - 欧洲天然气消费量在2025年1-10月达到3495亿方，同比增长4.6% [2] - 在2026年1月29日至2月4日期间，欧洲天然气供给周环比下降5.2%至124,499 GWh，其中来自库存消耗的部分为50,049 GWh（周环比-7.6%），来自LNG接收站的部分为34,088 GWh（周环比-5.5%），来自挪威北海管道气的部分为28,734 GWh（周环比+1.8%） [2] - 同期欧洲燃气发电出力下降，日平均燃气发电量周环比下降10.9%但同比上升27.2%至1487.5 GWh [2] - 截至2026年2月4日，欧洲天然气库存为440 TWh（约合425亿方），同比减少149.2 TWh，库容率为38.48%，同比下降12.8个百分点，周环比下降4.4个百分点 [2] 供需分析：中国 - 2025年1-12月，中国天然气表观消费量同比增长2.3%至4332亿方，产量同比增长6.3%至2619亿方，进口量同比下降3%至1799亿方，整体供给格局宽松 [2] - 2025年12月，中国液态天然气进口均价为3466元/吨（环比+2.4%，同比-18.4%），气态天然气进口均价为2444元/吨（环比+0.7%，同比-11.3%），天然气整体进口均价为3088元/吨（环比+3.5%，同比-15.9%） [2] - 截至2026年2月6日，中国进口接收站库存为384.74万吨（同比+8.53%，周环比-3.39%），LNG厂内库存为52.09万吨（同比-15.67%，周环比-5.91%） [2] 顺价进展 - 2022年至2026年1月期间，全国已有68%（即196个）地级及以上城市进行了居民用气顺价调整，平均提价幅度为0.22元/方 [3] - 2024年龙头城市燃气公司的购销价差在0.53至0.54元/方，而配气费的合理值在0.6元/方以上，表明价差仍有约10%的修复空间，顺价进程预计将持续推进 [3] 投资建议：关注领域与公司 - 投资建议关注三大方向：1）城市燃气公司降本促量、顺价持续推进；2）海外气源释放背景下，具备优质长协资源、灵活调度和成本优势的企业；3）美国天然气进口不确定性提升背景下，能源自主可控重要性凸显，关注具备气源生产能力的企业 [4] - 在城市燃气领域，重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源，建议关注深圳燃气、港华智慧能源 [4] - 在具备优质气源与调度能力领域，重点推荐九丰能源、新奥股份、佛燃能源，建议关注深圳燃气 [4] - 在能源自主可控领域，重点推荐首华燃气，建议关注新天然气、蓝焰控股 [4]