文章核心观点 - 美联储官员试图弱化关税对经济和消费的冲击 但市场对通胀传导仍存疑虑 投资者在关键宏观数据公布前保持谨慎 导致美股主要股指在近期高点后进入整理阶段[1][2] 市场表现与投资者情绪 - 美股整体走势温和 道指小幅上涨并刷新收盘纪录 标普500与纳指在科技股推动下延续升势[2] - 盘后交易阶段 美国股指期货整体小幅回落 标普500、纳指100及道指期货均下跌约0.1%[2] - 除科技板块外交投清淡 显示投资者在关键宏观数据公布前谨慎调整仓位[2] 关税政策的影响与争议 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示 特朗普政府的关税措施对美国经济和居民实际支出的影响低于市场及学界普遍预期[1] - 米兰指出大部分关税成本由外国企业及其美国子公司承担 而非直接转嫁给美国家庭[1] - 耶鲁预算实验室测算显示 美国家庭年均关税负担中位数约为1400美元[1] - 美联储承认关税影响正逐步传导至价格水平 可能导致一次性通胀上行 近期部分超预期通胀因素与关税有关[1] - 特朗普本人去年底承认部分商品价格受关税短期推升[1] 宏观经济数据与政策预期 - 投资者关注焦点集中在关税对消费和通胀的实际影响 以及劳动力市场放缓是否反映经济降温[1] - 市场预计1月美国非农新增就业约6.9万人 失业率维持4.4%[2] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特指出 未来几个月新增就业人数下降主要反映人口增速放缓的结构性因素 而非经济动能减弱[2] - 哈塞特表示生产率提升使维持失业率稳定所需的“盈亏平衡就业增速”下降[2] - 即将公布的非农就业与CPI数据将验证关税对通胀的上行压力以及就业数据对宽松货币政策的支持程度 结果将直接影响市场对2026年后期降息节奏和幅度的判断[1][2]