本周黄金市场主题与驱动因素 - 市场核心观点为“降息预期提供底部支撑、资金撤离削弱上行动能”，金价在基本面与资金面相互对冲下更可能高位震荡，等待关键数据给出方向 [1] - 地缘政治不确定性未彻底消散，避险需求在消息反复中时强时弱 [1] - 美国宏观数据进入集中窗口，偏弱的就业线索与回落的通胀预期强化了市场对美联储降息路径的定价，美元与实际利率预期的边际转弱为黄金提供支撑 [1] 近期市场表现与资金面动态 - 上周黄金在急跌后出现强势修复，反映避险情绪与低吸买盘在关键位置依然活跃 [1] - 当前波动率上升、保证金要求上调、风险价值约束收紧，导致部分管理资金账户倾向于逢反弹降低杠杆与净多头敞口，贵金属整体呈现“去风险、减仓位”特征 [1] - 资金面的压制导致黄金即使有基本面利好，也更容易先走整理、反复拉锯，而非直接形成持续单边上攻 [1] 本周关键数据与潜在影响 - 延迟公布的非农就业报告与随后的通胀数据将直接影响市场对政策路径的再定价，是决定突破方向的关键 [1] - 若数据验证就业继续降温且通胀不构成再上行压力，降息预期有望升温、美元走弱概率上升，黄金更易获得趋势性推动 [1] - 若数据偏强导致降息押注降温，资金去杠杆可能再度放大金价的回撤幅度 [1] 黄金技术结构分析 - 黄金目前仍运行在上升通道框架内，价格围绕5000美元上方震荡 [3] - 上方首要阻力位在5,088附近，若被有效突破并站稳，意味着多头重新掌握节奏，通道上沿目标指向5,378附近，更可能呈现“阶梯式抬升+回踩确认”的推进方式 [3] - 下方首要支撑关注4,706附近，若市场风险偏好回升或去杠杆加速，不排除进一步回测4,509附近支撑的可能 [3] 综合市场展望 - 黄金中期结构仍偏多，但短期处于“基本面托底、资金面压制”的平衡区间 [3] - 在关键数据落地前，金价大概率围绕5000关口反复震荡 [3] - 数据落地后，5,088能否突破或站稳以及4,706能否守住，将成为判断黄金进入上行趋势延伸或回撤修正阶段的核心信号 [3]