核心观点 - 2025年是中国经济与市场的重要拐点，体现在市场情绪、资本表现与国际认知的转变中，港股和A股的亮眼表现以及“中国竞争力”重回国际视野是直观印证 [1] 供给维度：创新与竞争力 - 中国创新能力与国际经贸竞争力已完成重估，成为经济增长核心动力 [1] - 工程师人才储备全球领先，顶尖AI研究专家中近半数本科毕业于中国高校 [1] - 超大规模市场、高效协同供应链及充分竞争的企业生态，共同构筑持续创新优势 [1] - 以AI为代表的前沿领域突破超预期，行业投入大幅增加，展现出“动物精神的回归” [1] - 部分创新企业盈利承压是供给激增、竞争失序带来的阶段性现象 [1] - “反内卷”政策旨在通过市场化优胜劣汰，推动市场回归健康均衡，使创新主体获得合理回报 [1] 需求维度：内需与外需双引擎 - 内需方面，消费增长重心转向服务消费，娱乐休闲、医疗保健等服务消费占GDP比重仍低于世界平均水平，政策突破将释放巨大潜力 [2] - 外需层面，中国经济正从“出口”转向“出海”新模式，上市公司海外收入占比持续提升 [2] - 企业通过海外建厂、本地化运营实现深度国际化，未来五年中国企业出海仍有广阔空间，全球化布局是长期重要趋势 [2] 货币维度：人民币国际化新阶段 - 2025年下半年人民币利率、汇率双双企稳回升 [2] - 长期看，中国物价稳定夯实了人民币购买力基础 [2] - 未来若利率温和反弹、人民币形成温和升值预期，人民币资产吸引力将显著提升 [2] - 过去人民币国际化侧重贸易结算，未来投资属性补强，或将成为推动人民币国际化下一阶段发展的关键动力 [2]