行业政策与市场表现 - 2026年1月国家新闻出版署发放游戏版号182个，其中国产游戏177款，进口游戏5款，版号发放呈现常态化趋势，显示监管层对行业健康发展的支持态度 [1] - 2025年中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，首次突破3500亿元大关，游戏用户规模稳步增长至6.83亿人 [1] - 在政策暖意与行业基本面回升的双重驱动下，游戏板块投资性价比凸显，游戏ETF（516010）盘中涨超2%，成交持续放大 [1] 行业投资逻辑与驱动因素 - 游戏板块当前投资逻辑集中于“业绩兑现”与“AI技术变革”两大维度 [2] - 业绩层面，2025年行业收入增速达7.68%，确立复苏向好拐点，证伪“行业萎缩论”，《黑神话：悟空》等现象级产品的长尾效应及2026年储备大作定档有望支撑行业营收稳健增长 [2] - 技术层面，AI智能体在游戏开发与玩家交互中深化应用，有效降低研发成本，并通过智能化NPC等创新玩法提升用户付费意愿，重塑产业估值逻辑 [2] 估值与投资工具 - 中证动漫游戏指数市盈率处于历史相对合理区间，在业绩增长与技术变革共振下，板块具备较高的向上弹性 [2] - 游戏ETF（516010）紧密跟踪中证动漫游戏指数，该指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等细分娱乐产业的A股上市公司股票，能反映产业整体表现 [2] - 该ETF为看好游戏行业长期发展及“AI+游戏”产业变革机遇的投资者提供了便捷高效的投资工具 [2] 行业前景展望 - 随着版号发放常态化及AI技术在游戏产业链加速落地，游戏板块估值中枢有望进一步修复 [3] - 中长期看，中国游戏厂商全球竞争力不断增强，已形成出海收入与国内市场双轮驱动的格局 [3]