核心宏观观点 - 当前资金面与基本面形势对债券资产相对有利，是债券投资机会相对较好的时期 [1] - 10年期国债收益率从1.9%附近下行至1.8%附近，30年期国债收益率从2.3%下行至2.25%附近，债券价格回升，一季度是年内债券资产投资价值边际回升的难得窗口期 [1] - 资金面保持宽松，隔夜利率DR001低于1.3%，DR007回落至1.45%附近，与政策利率利差明显收窄 [1] - 基本面短期内可能维持弱势，固定资产投资增速首次负增长，房地产投资跌幅明显扩大，制造业与基建投资增速大幅放缓或负增长，1月制造业PMI重回萎缩区间 [1] - 沃什被提名下届美联储主席导致全球风险资产大幅波动，债券资产的避险属性有利于其投资价值阶段性提升 [2] - 随着价格水平开始加速回升，大类资产配置风格会重新回到风险资产方向，全年看权益和顺周期商品依然是胜率较高的品种 [2] 开工率 - 上周沥青样本企业开工率为24.5%，环比下降1.0个百分点，同比增速为10.9% [3] - 全国电炉开工率为52.56%，环比下降8.98个百分点，同比增速为86.3% [5] - 主要钢企高炉开工率为73.7%，环比下降0.1个百分点，同比增速为-2.4% [8] - 建材钢厂螺纹钢开工率为34.75%，环比下降2.95个百分点，同比增速为0.0% [12] - 纯碱开工率为83.25%，环比下降0.94个百分点，同比增速为-5.4% [13] - 热卷开工率为78.13%，环比持平，同比增速为-5.7% [15] - 冷轧开工率为82.98%，环比持平，同比增速0.0% [20] - 全钢胎开工率环比下降1.74个百分点至60.7%，同比增速为203%，半钢胎开工率72.76%，环比下降2.08个百分点，同比增速为147.7% [22] - 浮法玻璃开工率为71.86%，环比持平，同比增速为-5.9% [24] - PVC开工率为79.26%，环比上升0.33个百分点，同比增速为-3.2% [28] - 开工率形势转弱，1个指标环比上升，3个指标环比持平，7个指标环比下降 [29] 产能利用率 - 钢厂产能利用率为86.33%，环比上升0.42个百分点，同比增速为-0.6% [30] - 热卷产能利用率为78.98%，环比下降0.02个百分点，同比增速为-4.6% [34] - 冷轧产能利用率87.81%，环比上升0.46个百分点，同比增速为6.7% [36] - 浮法玻璃产能利用率为75.09%，环比下降0.61个百分点，同比增速为-3.7% [39] - 焦化产能利用率71.23%，环比上升0.48个百分点，同比增速为-2.0% [42] - 电炉产能利用率为47.5%，环比下降5.89个百分点，同比增速为80.3% [44] - 电厂日均耗煤量为82.46万吨，环比下降2.37万吨，同比增速为34.4% [47] - 水泥熟料产能利用率为39.4%，环比下降5.79个百分点，同比增速为13.9% [49] - 产能利用率形势转弱，3个指标环比上升，0个指标保持不变，5个指标环比下降 [53] 产量 - 1月下旬重点企业粗钢日均产量为193.5万吨，较1月中旬下降4.4万吨，同比增速为-8.3% [54] - 1月下旬重点企业钢材日均产量为193.6万吨，比1月中旬上升5.9万吨，同比增速为-4.3% [56] - 全国建材钢厂螺纹钢产量191.68万吨，环比下降8.15万吨，同比增速为7.6% [59] - 主要钢厂热卷产量为309.16万吨，环比下降0.05万吨，同比增速为-6.0% [60] - 铁水产量为228.58万吨，环比上升0.6万吨，同比增速为0.05 [62] - 沥青产量43.6万吨，环比下降2.0万吨，同比增速为13.2% [66] - 全国重点电厂日均发电量环比上升3.4%，增速放缓12个百分点 [69] - 水泥产量为811.8万吨，环比下降65.4万吨，同比增长36.5% [71] - 光伏玻璃产量为51.4万吨，环比持平，同比增长65.1% [73] - 多晶硅产量为19210吨，环比下降10吨，同比下降19.5% [75] - 生产量形势转弱，2个指标环比上升，1个环比持平，7个指标环比下降 [77] 价格 - 华东地区水泥均价为414元/吨，环比持平，西南地区价格为493元/吨，环比持平 [78] - 熟料价格为258.88元/吨，环比下跌1.08元/吨，同比增速为-17.7% [80] - 混凝土价格为282.18元/立方，环比下跌1.2元/立方，同比增速为-13.2% [82] - 螺纹钢价格指数环比下跌15.8元/吨至3297.4元/吨 [84] - 热卷价格指数环比下跌11.4元/吨至3342.2元/吨 [86] - 重交沥青价格环比上涨48.57元/吨至3466.29元/吨 [88] - 轻质纯碱主流价为1215.71元/吨，环比下跌0.29元/吨 [90] - 全国浮法玻璃市场均价为1106元/吨，环比上涨5元/吨 [92] - 光伏级多晶硅价格为6.19美元/千克，环比下跌0.43美元/千克，同比增长28.2% [94] - 国产多晶硅料价格为8.45美元/千克，环比上涨0.03美元/千克，同比增长68.7% [97] - 碳酸锂均价为14.36万元/吨，环比下跌2.42万元/吨，同比增长84.1% [100] - 动力煤价格为643元/吨，环比持平，焦煤价格为1535元/吨，环比下跌19元/吨 [103] - 光伏产品价格指数（SPI）为17.83%，环比上升0.12% [106] - 猪肉平均批发价为18.61元/千克，环比上涨0.12元/千克，同比增速为-18.4% [108] - 价格高频指标形势转弱，5个指标环比上涨，3个环比持平，8个指标环比下跌 [110] 库存 - 水泥库容比为58.63%，环比下降0.96个百分点 [111] - 六大发电集团煤炭库存可用天数上升至16天 [115] - 港口铁矿石库存环比上升156.42万吨至17914.68万吨 [118] - 纯碱库存环比上升3.69万吨至158.11万吨 [121] - 螺纹钢社会库存环比上升39.52万吨至365.92万吨，建筑钢材厂商库存环比上升4.52万吨至153.65万吨 [124] - 热卷社会库存环比上升2.12万吨至280.45万吨 [126] - 沥青出货量为33.4万吨，环比下降0.7万吨，同比增长53.2% [129] 房地产市场 - 30城商品房成交面积为139.5万平方米，环比下降4.23万平方米，同比增长242.2% [131] - 土地成交面积为1205.25万平方米，环比上升445.62万平方米 [134] - 成交土地溢价率为3.12%，环比下降0.45个百分点 [135] - 城市二手房挂牌量指数为3.91，环比下降1.51%，一线城市环比持平，二线城市环比下降1.41%，三线城市环比下降1.54% [136] - 城市二手房挂牌价指数为147.05，环比持平，一线城市环比上涨0.01%，二线城市环比下跌0.29%，三线城市环比持平 [138] 出行与物流 - 地铁客运量41995.1万人次，环比上升511.95万人次，同比增长44.8% [142] - SCFI为1266.56，环比下跌3.8%，CCFI为1122.15，环比下跌4.5%，NCFI为827.23，环比下跌3.0% [144] - 国内民航航班执行100919架次，环比增长6.7%，同比下降1.5% [146] - 铁路货运量为7610.9万吨，环比上升2.27% [147] - 高速公路货车通车量为5683万辆，环比上升4.75% [149] - 港口货物吞吐量28159.7万吨，环比上升9.27% [151] - 邮政快递揽收量45.41亿件，环比上升5.34% [154]