美股2026年市场前景与核心变量 - 市场关注美股在2023至2025年连续三年两位数涨幅后，2026年能否延续强势表现 [1] - 企业盈利增长、美联储政策取向以及人工智能领域资本开支力度被视为决定市场走向的三大核心变量 [1] 历史规律与盈利预期 - 自1950年以来，美股牛市进入第四年的情形共出现七次，其中六次实现正收益，平均涨幅12.8% [3] - 市场一致预期2026年标普500指数成分股盈利增速将维持在较高水平，但增速较前两年有所放缓 [3] - 要实现连续第四个两位数涨幅年份概率相对有限，CFRA给出的2026年底目标点位为7400点，隐含涨幅约7%，低于历史平均 [3] 美联储政策路径 - 2026年1月，特朗普提名凯文·沃什担任下一任美联储主席，其政策主张呈现“降息与缩表并行”的组合特征 [3] - 市场预期美联储年内可能实施两次降息，但具体时点与幅度取决于通胀与就业数据演变 [3] - 若经济数据超预期走强，政策宽松空间可能受到压缩 [3] 人工智能投资与估值 - 人工智能领域投资热度持续升温，主要科技公司2026年资本开支计划普遍上调 [4] - 甲骨文将年度预算从350亿美元增至500亿美元，增幅达42% [4] - AI相关股票的估值已部分反映乐观预期，后续需要业绩验证 [4] - 标普500指数远期市盈率处于历史较高分位，科技股溢价幅度仍高于长期平均水平 [4] - 当前估值水平意味着市场对负面冲击的抵御能力相对有限 [4] 跨市场比较与市场展望 - 新兴市场股票远期市盈率较美股折价约40%，低于长期平均水平 [4] - 在美元走弱、全球资金再配置背景下，新兴市场存在估值修复空间，可能对美股资金流入形成分流 [4] - 美股2026年行情更可能呈现区间震荡、结构性分化特征，而非前两年的普涨格局 [4]