碳酸锂价格近期走势与驱动因素 - 1月下旬以来碳酸锂价格最大跌幅达34%，几乎回吐年内涨幅 [1] - 价格下跌导火索为美元指数大幅上涨导致全球风险偏好下降，期货多头快速撤退 [1] - 现货市场表现相对抗跌，因上游锂盐厂惜售挺价，下游材料厂逢低采购备库 [1] - 节前下游备货接近尾声，市场焦点将转向节后供需关系 [1] 供应端分析 - 锂矿供需两旺，澳洲锂辉石矿和国内锂云母矿价格年内涨幅达26% [2] - 1月中国碳酸锂产量环比减少1%至9.79万吨，预计2月产量降至8.19万吨，日度产量预计比1月下降7% [2] - 1月智利出口锂盐3.93万吨LCE，环比增加76%，同比增加38.7%，主因春节因素导致提前发运 [2] - 国内碳酸锂进口亏损扩大，预计后续进口量将下降，整体供应压力减缓 [2] 需求端分析 - 春节临近正极材料厂放缓生产，三元材料周度产量较去年高点下降11%至17116吨，磷酸铁锂周度产量下降8.6%至87500吨 [3] - 动力电池周度产量在连续8周下降后上周止跌回升，环比上涨0.3GWH至26.7GWH [3] - 锂电池“抢出口”效应显著，因4月1日起出口退税率下调政策促使下游提前集中备货 [3] - 节后新能源车市产销将进入旺季，动力领域电芯需求将恢复 [3] - 1月国内储能系统中标能量规模环比增加13.7%至13.9GWH，行业保持高景气度 [4] - 新型储能电站纳入容量电价机制，有望提高项目收益率并进一步提振国内储能装机量 [4] - 节后在锂电池“抢出口”、新能源车产销复苏及储能政策支撑下，正极材料产量将恢复增长，直接带动碳酸锂需求 [4] 库存状况分析 - 截至2月5日，碳酸锂社会库存为105463吨，周度去库量2019吨 [5] - 库存结构显示41%的库存集中在下游，下游在出口政策公布后持续加大补库力度 [5] - 冶炼厂库存下降647吨至18356吨，贸易商库存下降4430吨至43450吨，下游库存累积3058吨至43657吨 [5] - 贸易商和上游盐厂总体库存偏低，在后续去库背景下，低库存对价格支撑将加强 [5] 市场展望 - 碳酸锂市场进入由供需基本面主导的新阶段，价格底部支撑正在夯实 [5] - 国内2月产量环比下降态势明确，进口窗口关闭减少海外补给，供应压力边际放缓 [5] - 需求端虽处季节性淡季，但“抢出口”效应、下游逢低补库及储能高景气构成坚实现实需求 [5] - 碳酸锂价格有望止跌回升 [5]