生猪市场供需格局 - 2月上旬生猪价格在短暂反弹后重拾跌势，核心驱动是供应持续放量而终端消费提振乏力，市场呈现供过于求的宽松格局 [1] 供应端：总量充裕且去化缓慢 - 截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量高达3961万头，为正常保有量的101.6%，为2026年上半年供应奠定坚实基础 [2] - 1月在猪价反弹和仔猪行情回暖背景下，部分规模场产能环比微增，主动淘汰意愿减弱，产能去化进程不及预期 [2] - 养殖企业为规避节后风险将出栏计划前置，导致节前日均出栏压力陡增，截至1月底生猪出栏均重约124公斤，处于近3年同期最高水平，放大了实际猪肉供应量 [2] - 商品猪存栏中，90~140公斤适重待出栏猪占比超三分之一，预示未来1-3个月内可供出栏猪源依然充裕 [2] - 仔猪价格上涨和近期补栏积极性回升，将继续延缓本轮产能去化节奏 [2] 需求端：消费疲软且支撑减弱 - 春节前备货促使屠宰企业开工率小幅回升至40%左右，但白条肉跟涨乏力，终端市场接受度一般，鲜销率提升而冻品库存消化缓慢，表明下游实际消费提振有限 [3] - 节后消费将快速回落进入传统淡季，对猪价的支撑作用显著减弱 [3] - 替代品禽肉价格同样低迷，未能对猪肉消费形成有效拉动 [3] 行业经营与效益 - 截至2月初，毛猪出栏均价为12.5元/公斤，猪粮比5.26：1处于二级预警区间，头均养殖亏损130元 [3] - 自繁自养模式在经历1月短暂盈利后再度转为亏损，亏损源于成本与价格的严重倒挂，尽管饲料原料价格小幅下跌，但猪价跌幅更深 [3] - 行业资金链持续承压，在深度亏损背景下，产能被动去化的过程将较为漫长 [3] 政策影响 - 2月6日，农业农村部强化生猪产能综合调控政策，明确提出对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量 [4] - 短期来看，政策通过抑制产能无序扩张缓解价格下行压力，加速低效产能出清 [4] - 长期来看，政策推动行业向规模化、高质量发展转型，头部优质企业将主导市场，行业中枢利润和景气度有望提升 [4]