国债期货近期走势与驱动因素 - 本周一国债期货整体走强，各期限品种均有一定涨幅，在流动性宽松支撑下，春节假期前债市偏强走势预计将延续 [1] - 近期国债期货走强主要受流动性宽松支撑，临近春节央行重启14天逆回购导致资金利率较预期更低，最新官方制造业PMI数据低于预期增强了宽货币必要性，市场对节后降准降息预期持续升温 [1] - 市场多头情绪逐步恢复，TS和TL轮番上涨，机构配置盘有序进场形成较强买盘力量，昨日上涨延续了上周上行趋势 [1] - 上周五在股市大幅调整助力下，10年期国债收益率触及1.8%，7年期国债收益率下行至新低，带动10年期国债期货上行至1月反弹以来新高 [1] - 昨日在股市强劲反弹情况下，期债市场继续向上运行，表明市场交易情绪较为乐观 [1] 春节前后市场展望与交易策略 - 春节前最后一个交易周，若资金面保持稳定，期债市场可能顺势继续上行，做多风险不大，但交易者需关注通胀及货币金融数据是否带来扰动 [2] - 当前期债市场更多由交易情绪主导，交易者不宜追高，春节后2月仅剩4个交易日，3月合约需在本周移仓 [2] - 一季度可能是全年债市较好的配置窗口，债市交易情绪回暖有望支撑TL展开更强反弹趋势，节后流动性回归叠加货币宽松政策有望落地将为TS提供上行动力 [2] - 交易者可关注“多TS和TL，空T”的蝶式价差套利策略，虽然收益率曲线可能趋向陡峭化，但超长端品种表现亦不容忽视 [2] - 当前期债市场净基差处于2025年9月以来高位，考虑到市场情绪有望持续回暖，交易者可更多关注TS2606或TF2606合约的多头替代现券策略，若基差从高位向下收敛可获得额外收益 [3] 移仓操作与节后风险关注点 - 2月是移仓月，主力合约将切换至2606合约，交易者需在本周决定是否移仓或平仓，否则可能进入交割程序或遭遇被动平仓产生较高摩擦成本 [3] - 短期内各期限品种2603合约净基差皆已回升至中性偏高水平，2603合约和2606合约价差很难有进一步收敛动能，因此空头在春节假期前完成移仓较为合适 [3] - 节后期债市场表现需关注宏观面变化和风险资产走势，若节后A股开启第二波“春季行情”，已积累一定涨幅的期债市场可能出现回调 [1][3] - 节日期间需关注海外地缘政治局势变化、美股市场走势、国产大模型或机器人等科技新闻以及节日消费数据，这些因素将影响节后市场风险情绪 [3] - 节后债市表现需关注三点：海外央行动作对全球流动性的影响（目前全球流动性呈逐步收紧态势）、地方及全国两会政策预期尤其是财政政策节奏、节后公布的经济数据能否保持此前韧性 [4]