金价与市场表现 - 2026年2月10日，国际金价重回5000美元关口，伦敦金现报4995.39美元/盎司，国内品牌金饰价格攀升至1560元/克以上 [1] - 当前金价较1月29日的历史高点5626.8美元/盎司回调超10%，但仍处于历史高位区间 [1] - 1月29日COMEX黄金期货在25分钟内连续突破5500美元、5600美元关口，最高触及5626.8美元/盎司 [3] - 1月30日金价在28分钟内暴跌7%，随后下探至4403美元/盎司，单日跌幅创1980年以来新高 [3] - 白银市场波动更为剧烈，年内最大涨幅达90%，但2月初一度抹去全部涨幅，回购价跌至18元/克，较销售价低30% [3] 市场行为与投资者情绪 - 市场分歧加剧，广州金店再现排队购金与回收黄金的“双长队” [1] - 白银市场因出口管制和工业需求波动陷入“有价无市”的僵局 [1] - 极端波动下投资者行为两极分化，广州黄金回收柜台日均业务量激增，投资金条持有者集中变现 [5] - 深圳水贝市场的白银经销商因价格剧烈波动，多数选择暂停回购业务 [5] - 国有大行实物金条提取需求上升，部分客户选择“持金回家”以规避持仓风险 [5] - 2月1日至4日，国内黄金ETF净赎回66亿元，占管理规模的1.7% [5] 价格驱动因素 - 美联储人事变动是金价调整的导火索，特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为美联储新主席，市场降息预期迅速降温，美元指数反弹 [3] - 深层原因在于前期涨幅透支，黄金ETF期权隐含波动率已达46%，白银市场拥挤度升至历史极端水平 [3] - 杠杆资金占比过高导致小幅回调引发连环爆仓 [3] - 央行购金需求呈现分化，中国央行连续15个月增持黄金，但1月增持量仅4万盎司，为2025年3月以来最低 [3] - 部分新兴市场央行则从增持转为出售 [3] 机构观点与后市展望 - 机构对后市判断出现罕见对立，高盛与摩根大通分别将2026年金价目标上调至6000美元、6300美元，理由是央行购金及美元信用弱化趋势未改 [5] - 花旗警告黄金估值已达极端水平，若配置比例回归历史常态，金价或面临腰斩风险 [5] - 国内机构态度谨慎，银河证券指出5000美元为关键支撑位，但波动性将成为新常态 [5] 行业供需格局变化 - 2025年国内黄金零售投资需求量首次超越金饰需求，为2002年上海黄金交易所成立以来首次出现 [7] - 品牌金店中婚庆金饰问价者多、成交者少，而投资性金条、纪念钞销量翻倍 [7] - 全球范围内，白银因光伏、新能源汽车需求增长，工业属性持续强化 [7] - 白银价格波动已导致华林寺商圈银饰外贸订单锐减40% [7]