核心观点 - 公司与威睿的诉讼达成和解，消除了多项经营不确定性，使公司能集中精力回归经营基本面，同时港股上市推进顺利，动储业务预计将实现高增长 [1] - 尽管诉讼和解导致2025年产生一次性计提费用，但处理充分不影响2026年及之后业绩，预计2026-2027年归母净利润将实现强劲增长，分别为30.3亿元和41.2亿元 [1] - 基于2026年动储业务出货强劲及盈利改善预期，给予公司2026年25倍估值，对应目标价41元，维持"买入"评级 [1] 诉讼和解与财务影响 - 公司与威睿的诉讼已达成和解，避免了长期的价格战和诉讼战 [1] - 和解消除了对未来港股上市、海外扩张、新客户导入和银行合作等多方面的不确定性 [1] - 预计2025年因和解将计提费用12.5-20亿元，相关计提处理非常充分，不会影响2026年及之后的业绩 [1] 经营目标与业务展望 - 公司2026年动力电池业务毛利率目标为15%，同比提升2个百分点 [1] - 公司2026年储能业务毛利率目标为10-12%，同比提升2-3个百分点 [1] - 公司海外客户占比目标由30%提升至40-50% [1] - 公司计划通过技术创新、规模效应和良率提升来覆盖未传导的成本 [1] - 公司全年动力电池业务扭亏为盈的目标不变 [1] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.1亿元、30.3亿元、41.2亿元，原预测值为20.5亿元、30.0亿元、41.1亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为-4%、+115%、+36% [1] - 预计2025-2027年对应市盈率分别为32倍、15倍、11倍 [1] - 基于2026年25倍估值，对应目标价为41元 [1]