日本第51届众议院选举结果与政策影响 - 执政党自民党在选举中议席数大幅增加，超过众议院议席总数的三分之二，强化了执政基础[1] 高市早苗的政策框架与渊源 - 高市早苗的施政纲领完全效仿前首相安倍晋三，是“安倍经济学”的忠实信徒[1] - 其政策操作空间被认为很小，新版“安倍经济学”已引起全球金融市场不安[4] 日本经济现状与历史对比 - 当前通货膨胀率为2.1%（2025年12月），而2013年为-0.1%[2] - 十年期国债收益率当前为2.285%，2013年1月为0.775%[2] - 美元对日元汇率当前为156.70，2013年1月为89.0581[2] - 日本政府总负债在2025年9月高达1333.59万亿日元，2012年末为997.22万亿日元[2] - 日本银行（央行）总资产为682.87万亿日元，2013年1月末为159.90万亿日元[2] - 2012-2020年日本经济增长速度分别为1.4%、2%、0.3%、1.6%、0.8%、1.7%、0.6%、-0.4%、-4.2%[2] - 2021-2024年经济增速分别为0.9%、2.2%、1.5%、0.1%[2] - 2025年前三季度经济增速分别为1.8%、2%、1.1%[2] 高市早苗财政政策的风险 - 提出约20万亿日元的财政赤字计划，内容包括提高军费、取消8%食品消费税和弹性支出[4] - 金融市场担心赤字弥补问题，导致日本长期国债市场震荡[4] - 2020-2025年政府总负债与GDP比例呈下降趋势（从258.37%降至229.57%），但新财政政策可能逆转此趋势，扩大负债规模[4] 利率环境变化与影响 - 日本超低利率时代结束，政府举债成本上升，利率支出挤占民生项目预算[5] - 自2022年以来，日本实际工资收入年年下降[5] - 日本十年期国债收益率从2023年初的0.458%上涨至目前的2.259%[6] - 日本二十年期国债收益率从2023年初的1.296%上涨至目前的3.15%[6] 日本央行的角色与约束 - 日本银行为配合财政政策，购买并持有大量国债，成为国债市场最大买主（约占总市值50%）[6] - 鉴于通胀形势，日本银行只会暂缓加息，不大可能贸然减息[6] - 央行阻止利率上升的干预成本太大，且可能加速日元贬值[6] 日元汇率与外部压力 - 尽管与其他主要货币利差缩小，日元贬值压力一直存在[6] - 市场分析认为提高日元利率是阻止贬值的可行方案[6] - 日元持续贬值被视为日本经济出问题的信号，将给政府带来压力[6] 对外政策的经济风险 - 高市早苗的移民和外交政策更加倒向美国，包括接受不平等条款增加对美5000亿美元投资[7] - 东亚和东南亚是世界经济最活跃且规模最大的地区，而美国仅占日本对外贸易总额的20%[7] - 疏远或恶化与东亚国家和地区的关系将重创日本经济[7] 产业结构与创新挑战 - 在世界电动车市场、AI领域和芯片行业，日本公司几乎不见踪影或没有存在感[8] - 培养新兴产业才是国际经济发展的正道，其重要性远大于修宪和增加国防预算[8] 安倍经济学的遗产与局限 - 安倍经济学包括财政刺激、货币宽松和公司治理改革三支箭[1] - 2012年日本政府总负债与GDP之比高达220.09%[1] - 安倍经济学未能解决日本经济增长乏力的问题[2] - 其过于庞大的财政和货币政策刺激计划限制了政府的政策杠杆[3] - 日本经济最大的问题是缺乏稳定性，容易受外部冲击[3]