银行揽储竞争升温 - 春节前夕银行“开门红”揽储竞争再度升温 中小银行主要通过上调特定存款产品利率吸引客户 部分农商行3年期存款利率已接近2% 大型银行则普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入竞争 [3] - 2026年以来已有超过10家中小银行先后阶段性上调存款利率 上调主要针对特定产品、较高起存金额及1至3年特定期限 例如湖南新晃农商银行将3万元及以上3年期整存整取利率上调至1.75% 陕西商南农商银行将1年期、2年期利率均上浮15个基点(BP)至1.15%和1.2% [4] - 部分前期利率较高的中小银行仍在持续“压降”利率 例如新安银行自1月30日起将1年期、2年期、3年期存款利率分别下调20BP、25BP、25BP至1.65%、2%和1.95% [4] - 大型银行通过多种非利率手段揽储 例如国有大行客户月日均金融资产新增5万至10万元可获40元微信立减金 新增600万元以上最高可获5000元 股份行针对新客开卡存定期5万元以上送150元微信立减金 [5] 2026年定存到期规模与资金流向预判 - 银行业揽储升温源于对2026年大量到期高息定存资金流向的预判 市场测算2026年居民定期存款到期规模预计约为75万亿元 其中1年期及以上存款到期约67万亿元 [6] - 2026年定存到期量的上升并不突出 广发证券测算显示2026年全年定存到期规模约为57万亿元至60万亿元 同比增幅为5万亿元至8万亿元 上市国有六大行2022年以来每年定存到期规模年增幅在4万亿元至7万亿元 [7] - 多位业内人士指出 存款在银行体系内流转仍将是主流趋势 2026年多数到期资金预计仍在银行体系内循环 [7] - 从1月高频数据看 新成立的偏股基金份额量级未有显著改善 银行同业存单量缩价低 侧面反映银行表内负债相对充裕 定存续存率可能不低 [8] 居民风险偏好与资金配置方向 - 居民收入预期仍面临约束 保值增值是大多数储户的核心诉求 当前居民风险偏好整体处于低位 [3][7] - 存款到期后资金主要流向低风险领域 包括续存定存、银行理财、货币基金、保险及提前还贷 [9] - 参考日本1995-1996年类似阶段经验 日经225指数上涨55%期间 日本居民部门金融资产规模增加55.8万亿日元 其中现金与存款增加43.9万亿日元 保险增加20.2万亿日元 而证券投资信托基金减少4414亿日元 股票投资减少2.2万亿日元 [8][9] - 尽管利率较低 预计仍会有稳定居民定存到期后继续选择定存、保险等资产或提前还贷 目前3%以上的存量房贷利率显著高于其他低风险资产收益率 “提前还贷”仍是居民部门较有性价比的选择 2023年至2025年个人住房贷款降幅分别为6300亿元、4900亿元与6700亿元 [10] - 业内对资金用于提前还贷的规模存在不同看法 有观点认为存款群体与提前还贷群体重叠度可能有限 [11] 理财与“类存款”产品成为主要承接方 - 更多观点认为存款搬家资金将流向理财、货币基金等“类存款”低风险产品 理财和货币基金凭借高流动性等优势可能是更大受益方 [12] - 2022年至2023年的存款高增长主要源自理财的再配置 这部分“超额存款”性质上与理财产品近似 主要在低风险偏好资产中进行配置切换 [12] - 银行理财或成为存款搬家的主要承接领域 参考2024年、2025年规模 2026年个人新增理财规模或继续在3万亿元左右 其中中低风险类理财(主要是固收类)更受市场青睐 [12] - 数据印证中低风险理财占比稳步提高 2022年以来中低风险理财(R1-R2)规模占理财总规模的比重从83%震荡上行至2025年年中的96% 中高风险理财(R3-R5)规模占比从17%回落至4% [13]