传媒板块行情表现 - 今日传媒板块全线爆发，游戏ETF（516010）涨超6%，影视ETF（516620）盘中一度涨停 [1] - 影视板块近两个交易日累计涨幅超15%，上涨斜率超过2025年春节档票房超预期后的节后行情 [1] 行情核心驱动因素 - 春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化是核心驱动 [1] - AI视频大模型催化下，影视漫剧直接受益，游戏中长期受益 [3] 游戏板块投资逻辑 - 游戏板块当前呈现估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振 [2] - 游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高 [2] - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [2] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [2] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度 [2] - 2026年春节档为历史最长春节档，游戏行业有望正式开启旺季 [2] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [2] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，拉升市场对国产3A大作的期待 [2] 影视板块与AI视频催化 - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近电影级输出 [3] - AI视频能力已达极高水平，KOL测试生成视频原声与本人高度接近，引发版权与隐私讨论 [3] - 多模态模型现阶段对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟 [3] - 多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚 [3] - 2026年史上最长春节档票房预期向好 [4] 相关ETF产品 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链 [4] - 影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），覆盖影视制作发行渠道全产业链 [4] 板块观点比较 - 更看好游戏的配置价值，因估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰 [1] - 影视板块因近两日涨幅过快，预期已有透支倾向，短期需警惕回调 [1][4] - 综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF [4]