Alphabet的全球融资活动 - 公司正在全球市场展开前所未有的融资攻势 在完成200亿美元创纪录美元债发行后 迅速转向欧洲市场 首次发行瑞郎债券并推出罕见的百年期英镑债 [1] - 此次全球发债潮的直接背景是公司上周宣布的创纪录资本支出计划 今年资本支出将达到最高1850亿美元 是去年支出的两倍 超过过去三年总和 主要投向人工智能基础设施建设 [1] - 公司周二开始出售瑞士法郎计价债券 提供3年、6年、10年、15年和25年五个期限的债券 这是该公司首次进入瑞郎债券市场 [1] - 公司同时计划发行首笔英镑债券 期限分别为3年、6年、15年、32年和100年 这将是1997年摩托罗拉以来科技公司首次发行如此极端期限的债券 [1] 美元债券发行详情 - Alphabet周一完成的200亿美元七期限美元债券发行超出原定150亿美元的目标 并吸引了超过1000亿美元的峰值认购订单 成为有史以来需求最强劲的企业债券发行之一 [2] - 市场需求强劲使得定价显著收窄 最短期限的三年期债券定价较美国国债溢价仅0.27个百分点 远低于初始价格讨论时的0.6个百分点 最长期限的40年期债券溢价从初始讨论的1.2个百分点收窄至0.95个百分点 [2] - 美国银行、高盛和摩根大通担任此次三种货币债券发行的主承销商 [2] 科技行业融资趋势 - 五大AI云计算巨头——亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文去年在美国企业债券市场发行1210亿美元 而2020年至2024年年均发行额仅为280亿美元 [3] - 摩根士丹利预计 云计算巨头今年的借款规模将从2025年的1650亿美元激增至4000亿美元 这波发行潮预计将推动今年投资级债券发行总额达到创纪录的2.25万亿美元 [3] - 上周甲骨文发行250亿美元债券 吸引了创纪录的1290亿美元峰值订单 去年10月 Meta筹资300亿美元 创下非并购类投资级债券单笔发行纪录 [3] - 彭博行业研究估计 到2029年 人工智能、云基础设施和数据中心的资本支出总计将达到3万亿美元 [3] 市场反应与潜在影响 - 巨量发行开始引发市场对债券估值压力的担忧 摩根士丹利和摩根大通的策略师均预计 巨量发行将推动企业债券利差走阔 [4] - 巴克莱称 虽然被压抑的并购需求和企业现有债务再融资将推升今年整体发行 但最大驱动力将是为AI相关投资融资 [4] - 全球企业近年来转向瑞士法郎债券市场以实现债务融资多元化 2025年 包括Thermo Fisher Scientific和卡特彼勒在内的美国公司已发行瑞郎债券 [5] - 投资者持有投资级企业债券相比美国国债要求的平均额外收益率目前接近数十年来的低点 [5]