核心观点 - 锡价在2026年初出现大幅暴涨，市场认为锡的超级周期已至，核心驱动是宏观面共振与供需紧平衡 [1][2] 价格表现与市场情绪 - 2026年2月10日，长江现货市场1锡均价报390000元/吨，较前一日上涨17250元，沪锡最高触及382010元/吨 [1] - 锡价暴涨贴合A股周期板块回暖及美股创新高的市场情绪，成为当日大宗商品焦点 [1] 宏观驱动因素 - 外部宏观：美元指数连跌承压，降息预期升温削弱美元资产吸引力，以美元计价的锡价被动抬升 [1] - 外部宏观：美股三大指数集体收涨，道指再创历史新高，纳指涨近1%，科技股强势带动市场风险偏好回升，资金流向大宗商品 [1] - 内部宏观：国内1月金融数据前瞻向好，流动性宽松预期显现，叠加节前稳增长政策托底，提振金属市场信心 [1] 供给端分析 - 全球主要产区扰动加剧：缅甸佤邦复产不及预期导致进口锐减；印尼出口配额持续收紧推高开采成本；刚果（金）地缘局势恶化威胁近九成矿区供应 [2] - 国内冶炼厂因原料短缺与春节检修导致开工不足，全产业链供给呈现系统性紧张 [2] - 上游矿山库存偏低、中游冶炼产能受限，共同导致供给收缩 [2] 需求端分析 - 下游电子、光伏及AI算力等领域进入节前备货周期，焊锡及高纯锡订单激增 [2] - 需求放量遇上供给收缩，形成供需紧平衡格局，构筑锡价上行支撑 [2] 行情展望与预判 - 短期锡价在暴涨后或维持高位震荡，节前依托备货需求保持强势 [3] - 节后需警惕供给恢复可能带来的回调风险，中长期需跟踪全球供需及宏观政策变化 [3] - 节后随着下游复工复产推进，需求进一步释放，周期板块有望迎来布局窗口 [3]