2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度集团可比销售额同比增长7%，各业务部门和地区均实现广泛增长，北美市场领先 [4] - 第四季度调整后EBITDA利润率扩大160个基点至15.1% [4] - 全年可比销售额增长2.3%，符合公司预期 [3] - 全年调整后EBITDA利润率增长80个基点至12.3%，超出公司预期 [3] - 第四季度订单量增长7%，全年订单量增长6% [2][5] - 全年诊断与治疗业务订单量增长5%，互联关护业务订单量增长7% [2] - 订单簿同比增长5%，为2026年及以后的业绩提供了更高的能见度 [2][5] 成本管理与生产效率 - 第四季度实现生产效率节约2.48亿欧元，使2025年全年生产效率节约总额达到8.5亿欧元 [1] - 自2023年以来，公司的成本管理和生产效率举措已累计带来超过25亿欧元的效益，超过了原定到2025年底实现20亿欧元节约的目标 [1] - 公司宣布了一项针对2026年至2028年的额外15亿欧元生产效率计划 [19] 现金流与资产负债表 - 第四季度产生12亿欧元自由现金流，但由于去年同期包含一笔3.67亿欧元的Respironics保险收款，导致同比减少8500万欧元 [8] - 全年自由现金流为5.12亿欧元，超出预期，尽管第一季度因美国医疗监测和个人伤害和解支付了约10亿欧元现金 [8] - 季度末持有约28亿欧元现金，净债务约为53亿欧元 [9] - 杠杆率（净债务/调整后EBITDA）改善至1.7倍 [9] - 2026年自由现金流预计为13亿至15亿欧元 [20] 关税影响及应对措施 - 额外的关税逆风影响略好于公司预期的1.5亿至2亿欧元范围 [7] - 公司通过库存管理、供应商网络优化、专项计划和选择性区域化等措施进行缓解 [7] - 公司有信心通过严格执行，到2028年完全抵消关税逆风 [7] - 2026年，在缓解措施后，关税的净影响预计在2.5亿至3亿欧元之间 [18] - 由于2025年第一季度尚未生效的增量关税影响，预计2026年第一季度利润率将略有下降 [18] 业务部门表现与创新 - 互联关护业务第四季度可比销售额增长7%，由监测业务的双位数增长和企业信息学业务的中个位数增长驱动 [3] - 诊断与治疗业务的图像引导治疗订单量强劲，精准诊断业务恢复增长，得益于对Azurion 7、EPIQ CVx超声和CT 5300的需求 [11] - 公司推出了多项创新产品，包括“全球首台无氦3T MRI”、“常谱光谱CT系统”以及集成了Azurion的实时AI光导3D导航解决方案LumiGuide [10] - 公司于1月完成了对SpectraWave的收购，以加强其在心脏病介入治疗领域的高清血管内成像创新领导地位 [13] 区域市场动态 - 北美市场基础依然稳固，医院需求强劲，监测和企业信息学需求旺盛，大型医疗系统正在投资企业平台 [12][14] - 中国市场招标活动从低位逐步增加，但集中采购扩大导致处理时间更长、竞争更激烈，限制了增长转化 [15] - 2026年，公司预计中国市场销售增长将保持稳定 [15] - 在个人健康领域，美国需求保持韧性，中国消费情绪依然谨慎，需求疲软但较上年略有改善 [16] - 公司将个人健康业务在中国的贸易库存从一年前的约六个月减少至约三个月，与市场平均水平一致 [16] 战略合作与投资组合 - 公司与Mercy Health的合作关系扩展为一项为期10年、覆盖80多个介入实验室的合作 [11] - 在美国签署了多项战略合作伙伴关系，包括Atrium Health和UNC Rex [12] - 达成一项放射学合作，在27家医院标准化基于亚马逊云服务的云端影像信息学平台，每年支持超过400万次影像研究 [12] - 第四季度完成了紧急护理业务的出售，符合此前公布的时间表 [13] 2026年业绩展望 - 预计2026年可比销售额增长3%至4.5% [17] - 预计2026年调整后EBITDA利润率为12.5%至13% [17] - 所有业务部门预计都将为增长做出贡献，驱动力来自订单势头、创新和商业执行力提升 [17] - 2026年调整项目预计约为200个基点，低于2025年的300个基点 [19] - 重组成本预计约为80个基点，其他费用约为120个基点，主要与Respironics同意法令、现场行动以及其他质量和收购相关费用有关 [19]