镍价走势与市场表现 - 2月10日沪镍主力月2603合约收盘报133350元/吨，较开盘下跌260元/吨，跌幅0.19% [1] - 当日长江综合1镍均价报139600元/吨，长江现货1镍均价报139650元/吨，广东现货镍均价报143350元/吨，均较前一日下跌700元 [1] - 现货市场交投清淡，下游以小单刚需补库为主，整体成交寥寥，符合春节前典型淡季特征 [8] 镍价波动原因分析 - 宏观面受美元指数低位震荡反弹、美债收益率上行影响，压制大宗商品风险偏好，资金从有色板块获利了结 [2] - 基本面因春节临近，下游备货进入尾声，刚需收缩叠加市场观望情绪升温，使镍价失去向上支撑 [2] - 资金面因节前市场流动性收紧，投机资金主动减仓避险，放大了盘面震荡幅度 [2] - 海外美联储政策预期偏谨慎推动美元指数企稳，美股板块分化导致风险资产情绪回落，形成外部压制 [2] 产业链供需现状 - 供应端上游冶炼厂逐步进入假期节奏，产量小幅回落，但前期库存累积仍对市场形成压力 [3] - 需求端不锈钢钢厂刚需采购收尾，新能源电池领域需求季节性走弱，整体呈现供需双弱格局 [3] - 不锈钢作为镍消费主力，节前仅维持最低刚性采购，对高价接受度低，成本传导不畅 [4] - 新能源电池领域三元材料需求阶段性放缓，高镍产品采购量收缩，需求端支撑不足 [5] - 成本端镍矿价格保持坚挺，对镍价形成底部支撑，但难以抵消需求淡季的利空 [6] 龙头企业运营与行业动态 - 头部镍资源与冶炼企业年末整体保持稳健运营，持续维持稳定生产，印尼产能布局有序推进 [7] - 企业依托一体化产业链优势，有效对冲了全年镍价波动带来的市场风险 [7] - 受益于2025年四季度印尼政策驱动下的镍价强势上行，叠加自身产能持续释放，龙头企业全年业绩实现稳健增长 [7] - 高镍材料企业凭借产品核心优势展现出较强的盈利韧性 [7] - 节前多数企业启动例行检修并合理调配库存，短期内镍市场供应预计将进一步收缩 [7] 短期市场展望与策略 - 短期镍价预计震荡偏弱，节前呈现窄幅波动，无趋势性行情 [9] - 节后行情需关注下游复工进度、印尼镍矿供应政策及新能源需求恢复情况 [9] - 节前金属行情操作建议秉持稳健控风险原则，轻仓观望，不重仓博弈，以日内波段或持币过节为主 [9]