选举结果与政治格局 - 执政联盟在众议院选举中获得过半数议席 高市早苗将继续执政 [2] - 凭借压倒性多数席位 执政党可否决参议院决议 使其在众议院通过的议案顺利成为法律 [2] 市场即时反应与政策信号 - 选举后次日 日元汇率迅速贬值至1美元兑157日元 日经平均股价则迅速飙升3000日元 [2] - 日本政府在选举中再次表达对日元贬值的认可 [2] - 政府高官对外汇市场发出警告后 市场担心干预 减少抛售日元 汇率有所上升并进入徘徊状态 [2] 财政政策方向与预算规模 - 日本政府计划推行积极的财政政策 进一步扩大财政支出 但具体时间表模糊 [3] - 可参考去年底编制的史上最大规模预算案 金额达122.3万亿日元 [3] - 新预算案核心为“危机管理投资” 旨在应对自然灾害、能源风险、食品供应及关键商品国际贸易风险 [3] - “危机管理投资”政策实质是从经济安全角度鼓励关键产业回归 用国内产品替代进口 即拒绝自由贸易 [3] - 新增国债发行额为29.6万亿日元 连续2年低于30万亿日元 [4] 政策潜在经济影响 - 用日本产品替代价廉高质的海外产品 将导致生产成本和价格上涨 消费者需以更高价格购买 [3] - 当前政府可能不会制定以提高生产效率为宗旨的经济增长战略 [3] - 扩大财政支出往往意味着日元增发 从而推动物价上涨 [4] - 认可日元贬值会推高日本物价 给实际收入减少的消费者带来更多生活困难 [5] 政府财政策略与债务考量 - 日本政府似乎更想利用高通胀带来的税收增加 以及日本央行低利率政策带来的政府债务利息负担减少 来获取财政红利 [4] - 借此可降低政府债务对名义GDP的占比 [4] - 经济学家预测 日本能享受这种财政红利的时间最长不超过10年 [4] - 若10年内未扎实削减国债规模 10年后日本国债对名义GDP的占比可能爆表 [4] - 政府当前或将聚焦确保在其执政期间财政红利不消失 [4] 货币政策与央行压力 - 日本政府可能会对日本央行施加压力 阻止央行加息的步伐 [4] - 日本央行去年错失加息机会 导致去年年底的加息并未抑制日元贬值走势 [5] - 为防止日元跌破160日元大关 日本央行曾向市场放风表示会迅速加息 市场曾认为可能在今年4月再次加息 [5] - 随着高市早苗继续执政 日本央行受到的压力会越来越大 [5] - 若日本政府再次希望看到日元贬值 则央行与政府建立的货币防御体系可能会崩溃 [5] 社会经济现状 - 日元贬值造成日本所依赖的能源、食品等物资进口成本上涨 推动国内物价高涨 已成为社会问题 [5] - 2025年日本人均名义薪资增长2.3% 实现连续5年增长 但考虑价格因素 实际工资同比下降1.3% 连续4年负增长 [5] - 实际工资负增长的主要原因是近几年日本的通货膨胀 [5]