香港股权资本市场2025年回顾核心观点 - 2025年香港资本市场表现亮眼，股权资本市场总集资额达1,030亿美元，同比大幅增长164% [1] - 市场重登全球新股集资中心榜首，新股与再融资活动均大幅增长，总集资额创2021年以来新高 [1][3] - 市场活动活跃得益于持续优化的市场机制，以及多元化的投资者结构和行业构成 [7][9][11] 市场整体表现 - 股权资本市场总集资额达1,030亿美元，同比增长164% [1] - 首次公开招股(IPO)集资规模达374亿美元，同比增长231% [1] - 上市后再融资规模达660亿美元，同比增长136%，创2021年以来最高纪录 [1][5] - 现货市场平均每日成交额同比增长89.5%，港股通交投活跃 [1] 新股发行表现 - 共有119家新上市公司，集资总额374亿美元，重登全球新股集资中心榜首 [3] - 全球五大新股中有两只在香港上市 [3] - 集资额1亿美元或以上的新股，上市首日股价平均上涨23.8%，上市后一个月平均涨幅达30.7%，为近20年最佳成绩 [5] - 2025年全年集资总额超过前三年总和 [3] 上市后再融资 - 上市后再融资额增至660亿美元 [1][5] - 其中200亿美元通过发行股票挂钩产品获得，融资额创新高 [5] - 年内录得逾10亿美元大型交易20宗，包括全球汽车行业最大配售交易及全球第二大科技类可转换债券交易 [5] 主要上市公司案例 - 前十大新股集资额均超过8亿美元，行业覆盖工业、矿业、医疗保健、消费品及TMT [8] - 宁德时代为最大IPO，集资52.52亿美元 [8] - 其他大型IPO包括紫金矿业(36.93亿美元)、三一重工(19.75亿美元)、赛力斯(18.38亿美元)、恒瑞医药(14.52亿美元)等 [8] 投资者结构 - 一级和二级市场投资者结构渐趋多元，涵盖全球机构投资者及内地散户 [9] - 全球机构投资者(包括主权财富基金及来自亚洲、欧洲、北美长仓投资者)在香港前20大活跃股权资本市场基石投资者中占据半壁江山 [9] 国际与两地上市 - 在港上市国际公司数量创五年新高，吸引来自美国、东南亚、阿联酋等地发行人 [10] - 近五分之一上市公司为两地或多地上市，包括美国预托证券和A股公司 [10] - 19家A股公司来港上市，共集资177亿美元，其中六家集资金额各超10亿美元 [10] - 来港上市A股公司的A股月均成交量平均上升9% [10] 行业构成与表现 - 工业及新能源板块：新股集资规模143亿美元排名全球第一，股权资本市场发行规模247亿美元位列全球第二 [13] - TMT行业：发行规模345亿美元创2021年以来新高，科技股权集资规模位居全球第二；新股募集79亿美元，机构认购倍数达13倍，散户认购超千倍；上市后再融资为最大资金来源，共募集266亿美元 [13] - 医疗保健和生物科技板块：股权资本市场发行规模156亿美元位列全球第二，为2021年以来最高水平；其中上市后再融资占114亿美元，生物科技业集资额达62亿美元 [13] - 消费品与工业：年内全球最大消费品新股及全球最大两宗纯工业公司均选择在港上市 [15] - 金属和矿业板块：IPO融资额54亿美元领先全球；股权融资市场发行总额95亿美元，创近十年新高 [15] 2026年发展趋势 - 2026年开局强劲，截至1月30日股权资本市场发行规模达158亿美元，约为2025年同期(25亿美元)的六倍 [16] - 人工智能领域公司在香港IPO活动中占很大比例，有助于构建AI发行人生态圈 [16] - 截至2026年1月底，超过400家公司正在轮候上市，行业多元，包括医疗保健、原材料、TMT及工业 [16] - 超过50家公司根据《上市规则》第十八A、十八C及八A章申请上市，涉及癌症治疗、智能机器人、自动化物流等领域 [16] - 香港交易所推出的“科企专线”及允许保密提交申请等举措，有助于推动人工智能及生物科技等前沿领域集资额增长 [16]