核心观点 - 中国人民银行发布2025年第四季度货币政策执行报告，指出居民存款增速高位回落与资管产品规模快速增长的现象，应合并看待银行存款与资管产品以全面评估金融体系流动性状况 [1] 居民存款与金融资产配置 - 2025年第三季度，居民存款增速在高位有所回落，引发了关于银行存款“流失”的探讨 [1] - 过去一年，资管类产品规模增长较快 [1] - 随着金融市场深化和直接融资加快发展，居民储蓄资产在银行存款与资管产品等金融资产之间的配置选择更加多元 [1] 金融体系流动性观察 - 从资管产品与银行存款合并角度观察，可以更好评估金融体系流动性状况 [1] - 居民资产配置多元化更多直接影响银行负债端结构，但不直接等价于整个金融体系和实体经济的流动性发生类似较大的变化 [1] - 当前社会融资环境持续较为宽松，金融支持实体经济力度稳固 [1] - 将形式更为多元化的资产、负债合并观察，有利于更好全面评估实际货币金融条件 [1]