美国宏观周期定位 - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为美国正处于其定义的帝国兴衰“六阶段大周期”中的第五阶段 即处于秩序崩溃与冲突爆发的边缘但尚未完全崩溃的时期[2][3][29] - 这一阶段的典型特征是巨大的贫富差距与价值观差异导致国内政治极化 民粹主义抬头 妥协意愿消失 大约25%的人口表示会为他们的阵营暴力战斗[4][62] - 达利欧指出世界正受到货币/信贷周期 国内政治秩序 地缘政治秩序 自然力量及技术变革五大力量的共同作用 这些力量正在以一种经典的方式被打破[2][17] 债务与货币危机机制 - 核心矛盾指向储备货币债务的供需关系 即对美元的需求不足以满足供应 长期利率会上升[5][30] - 为应对利率上升 央行试图通过印钞购买国债来压低利率 这会导致货币相对于黄金等非主权货币贬值[5][30][32] - 自1971年脱离金本位进入法定货币体系以来 美国政府多次采用印钞来应对债务问题 例如1933年3月和1971年8月 并带来了类似70年代的滞胀副作用[6][34] 资产配置策略 - 达利欧建议个人投资者在投资组合中配置5%到15%的黄金[6][8][50] - 其核心逻辑在于黄金是“非他人负债”的资产 是唯一不是支付承诺的资产 在债务过剩和货币贬值周期中能提供保护[2][8] - 投资者往往透过美元视角看到黄金价格上涨 但透过黄金视角看到的则是法币在贬值[8][47] 对普通人的建议 - 财务上应遵循赚的比花的多并尝试储蓄的原则[9][69] - 投资应多样化 包括对具有货币属性的黄金进行配置[9][69] - 应考虑择地而居 资本和人口正从高税收 高冲突地区向稳定 有活力的地方迁移 例如美国国内的德州 佛罗里达以及国际上的中东等地区[10][62] 政治与社会风险 - 当人们不再愿意遵守系统规则 而是选择“不惜一切代价获胜”时 民主政体将面临向专制转化的风险[4][15] - 解决当前困境需要强大的领导力和极高的政治智慧来处理债务问题和弥合社会裂痕 但这在当前环境下是一个巨大的挑战[10][27] - 达利欧观察到 避免危机需要设定并遵守例如占GDP 3%的预算赤字目标 但通过增税和削减开支来实现这在政治上非常困难[51][52][53][54]