货币政策总基调 - 继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策与存量政策的集成效应，以促进经济稳定增长和物价合理回升为主要考量[1][8] - 2025年适度宽松的货币政策具有累积效应，存量政策效果将持续显现，2026年初推出的一揽子支持实体经济高质量发展的货币金融举措将与存量政策发挥协同效应[1][9] - 综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配[1][10] 货币信贷政策导向 - 充分发挥货币信贷政策导向作用，扎实做好金融“五篇大文章”，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[2][11] - 优化科技创新和技术改造再贷款，完善覆盖科技创新全链条的科技金融服务体系，推动绿色金融标准落地及产品市场体系建设，支持金融机构参与全国碳市场[2][11] - 健全民营中小企业增信制度，深入实施中小微企业金融服务能力提升工程，持续推进养老金融体系建设以支持银发经济[2][11] - 推动金融支持服务消费政策落地，落实好一次性信用修复政策，着力推动保障性住房再贷款等政策措施，完善房地产金融基础性制度[2][11] 直接融资发展 - 2025年社会融资规模中，政府债券融资、企业债券净融资和非金融企业境内股票融资均较上年明显增多[3][12] - 通过创新推出债券市场“科技板”，2025年全年发行科技创新债券超过1.5万亿元[3][12] - 资本市场投融资新生态加速形成，专精特新企业、战略性新兴产业首发募集资金额占比显著提升[3][12] - 直接融资模式与科技创新、消费驱动的新经济领域更为契合，金融结构转变伴随传统银行信贷占比下降，但实体经济获得的金融支持力度稳固、质量更高[4][13] 物价运行情况 - 物价运行呈现积极变化，2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平，全年CPI与上年持平[5][14] - 2025年12月不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上[5][14] - 2025年12月PPI同比下降1.9%，降幅较2025年7月低点收窄1.7个百分点，环比连续3个月上涨[5][14] - 2025年CPI分项中，教育文化娱乐一项累计上涨0.8%，体现经济高质量发展和消费结构升级的领域价格稳中有升[5][14] - 2026年初部署的财政金融协同促内需政策有望支撑内需增长，促进供需良性循环，推动物价进一步温和回升[5][14] 流动性观察视角 - 居民和企业存款增长放缓，同时理财资管产品规模增长加快，需从资管产品与银行存款合并的视角综合评估流动性总量[6][14] - 随着直接融资和非银业务加快发展，社会融资渠道多元化，观察流动性应更多关注涵盖间接与直接融资的社会融资规模[6][15] - 2025年央行各项公开市场操作累计净投放6万亿元，保障了市场流动性充裕和短期利率平稳运行，社会融资条件较为宽松[6][15] - 居民资产配置从存款转向理财、资管产品，大部分资金最终通过同业存款和存单回流银行体系，属于银行存款结构改变，不影响整体流动性总量[7][15]