基金季度表现与持仓 - 巴伦资产基金在2025年第四季度录得7.89%的回报率（机构份额），显著超越其基准罗素中盘成长指数-3.70%的表现，跑赢基准11.59个百分点 [1] - 基金当季的优异表现主要源于有利的个股选择 [1] - 截至2025年12月31日，基金共持有53个头寸，前十大持仓占净资产比例为52.8%，前二十大持仓占净资产比例为73.3% [1] Veeva Systems公司表现与市场数据 - Veeva Systems被列为基金在2025年第四季度的显著拖累项之一 [2] - 截至2026年2月9日，该公司股价收于每股184.61美元，其一个月回报率为-19.20%，过去十二个月股价下跌21.22% [2] - Veeva Systems当前市值为303.47亿美元 [2] Veeva Systems股价下跌原因分析 - 股价在2025年大部分时间表现强劲后，于11月的季度更新后承压，因管理层下调了客户保留预期 [3] - 公司目前预计全球前20大制药公司中仅有14家会采用其新一代Vault CRM产品，低于此前使用基于Salesforce的旧版Veeva CRM的18家客户 [3] - 公司2023年决定终止与Salesforce的长期合作伙伴关系，虽使其能完全控制产品路线图并加速创新，但也引入了与Salesforce的直接竞争 [3] - Salesforce随后宣布了自身的产品开发计划，并在前20大制药客户中赢得了多个重要订单，导致市场重新评估近期的竞争风险程度和持续时间 [3] 基金对Veeva Systems的长期观点 - 尽管面临短期竞争压力，基金仍保持对该股的长期信心，因Veeva Systems继续受益于有利的长期行业顺风 [3] - 基金对其2030年的财务目标仍保持信心 [3]