投资组合表现 - 2025年第四季度，SGA美国大盘成长策略投资组合的总回报率为0.3%，净回报率为0.2%，同期罗素1000成长指数回报率为1.1%，标普500指数上涨2.7% [1] - 季度后半段，市场波动加剧和领涨板块的扩大改善了投资组合的相对表现 [1] - 2025年是该策略自2003年成立以来最具挑战性的年份之一 [1] 投资组合定位与展望 - 尽管面临挑战，投资组合内公司强劲的增长潜力及其历史上具有吸引力的相对估值令人鼓舞 [1] - 投资组合已做好充分准备，将从美国市场高动量动态的转变以及市场领涨板块的扩大中获益 [1] 核心持仓：Alphabet Inc. - Alphabet是2025年第四季度投资组合表现的主要贡献者之一 [2][3] - 截至2026年2月9日，Alphabet股价为324.40美元，市值为3.92万亿美元，其一个月回报率为-3.58%，过去52周股价上涨73.41% [2] - 投资组合将其持仓提升至高于平均权重的水平 [3] Alphabet业务表现与驱动因素 - 公司核心业务增长加速，AI赋能产品的执行力强劲，推动了季度表现 [3] - 搜索查询量和收入均加速增长，这挑战了市场对AI聊天工具构成竞争威胁的担忧，并支持了创新驱动市场扩张的论点 [3] - YouTube和云业务也实现了强劲增长，云业务的积压订单和收入受益于企业市场对AI解决方案的强劲需求 [3] Alphabet竞争优势与前景 - 公司严格的利润率管理和多元化的收入来源，加上在AI和云领域的战略投资，为其持续增长奠定了良好基础 [3] - 尽管面临持续的监管和竞争压力，Alphabet在搜索、视频和云领域的领导地位，加上其庞大的全球忠实用户群的变现能力，应能支持未来几年收入和盈利的两位数增长 [3]