市场整体表现与宏观经济数据 - 市场开盘相对平淡 但此前已连续两日上涨 道指处于历史高位 标普500指数距其历史高位仅差约0.5% [1] - 零售销售数据不及预期 令市场措手不及 整体零售销售月率录得0.0% 扣除汽车和汽油的核心零售销售月率也录得0.0% [1][2] - 市场预期零售销售月率接近0.3% 实际数据低于预期 尽管同比数据依然稳健 [2] - NFIB小企业乐观指数为99.3 仍高于52年平均水平98 但低于预期 [3] - 市场对数据反应有限 波动幅度较小 目前接近持平 需要新的催化剂来推动市场 [3][4] 板块轮动与科技股表现 - 市场风险偏好交易仍在继续 科技股出现复苏迹象 [4] - 市场此前由非理想板块引领 但目前已开始转向科技股 这对整体股市是积极信号 [4][5] - 软件板块在分析师报告推动下出现大幅反弹 例如微软从低点反弹约20美元 甲骨文昨日上涨 [6] - 科技股复苏对主要股指至关重要 [5] 利率与货币政策预期 - 收益率已趋于稳定 目前回落至约4.17% 疲弱的经济数据正在压低收益率 [4][6] - 过去12至18个月依赖强劲的美国消费者 但疲弱的零售销售和上周疲弱的劳动力市场数据给收益率带来下行压力 [7] - 市场关注焦点转向明早的非农就业数据 此前JOLTS、ADP和初请失业金数据均表现疲弱 [7][8] - 疲弱数据可能使夏季降息预期升温 [7] 大型科技公司资本结构与融资动态 - 谷歌母公司Alphabet计划筹集约200亿美元资金 这是自90年代中期以来首次有大型科技公司进行此类大规模融资 [9] - 谷歌股价较一周前财报后创下的历史高点下跌约7% [10] - 在AI建设初期 谷歌、亚马逊、Meta、微软等公司拥有大量自由现金流可供支出 但目前自由现金流已变得相当紧张 [11] - 因此 预计将看到更多公司转向债务市场融资 谷歌正发行包括100年期债券在内的大量债券 其中部分以英镑计价以分散投资者基础 [12] - 有传言称亚马逊财报后自由现金流可能转负或接近零 因其资本支出高达2000亿美元 [13] - 尽管谷歌资产负债表稳健且盈利持续良好 但市场对大型科技公司为AI建设增加债务融资存在担忧 [10][14]