文章核心观点 - 两家中型区域券商通过不同路径加码财富管理业务，国联民生证券通过向子公司民生证券增资2亿元以加速打造财富管理平台，而华安证券则通过增资约2646万元以控股华富基金获取公募牌照，这反映了券商依托自身资源禀赋探索差异化财富管理转型的行业趋势 [1] - 在经纪业务存量竞争加剧和佣金率持续下行的背景下，财富管理已成为券商突破盈利瓶颈的重要方向，行业正从产品、服务、数字化等多维度加速布局 [1] - 个人可投资资产规模已突破300万亿元，在市场利率下行和存款搬家的背景下，资金加速流向权益市场，为券商财富管理业务带来发展契机 [6] 国联民生证券的财富管理布局 - 国联民生证券董事会同意向民生证券增资2亿元，资金拟用于财富管理业务发展和信息技术投入，增资后持股比例不变 [2] - 此次增资是国联证券并购民生证券后整合的一部分，旨在将民生证券转型为财富管理平台，并计划在2026年6月前完成法人合并，主体拟更名为“国联民生财富” [2] - 增资资金来源于此前并购同步定增募集的20亿元资金，扣除发行费用后净额为19.71亿元，首期投入2亿元后，剩余约17亿元或将根据整合进度分批注入 [2][3] - 公司已基本完成投行、资管、研究及自营业务的整合，并在投行、资管、财富管理三大领域完成专业化子公司布局 [2] - 公司计划深化财富管理转型，建立以资产配置为中心的买方投顾服务体系 [3] 华安证券的财富管理布局 - 华安证券拟增持华富基金2%股权，增资价款为2646.16万元，以取得控股股东地位并获取公募基金牌照 [4] - 增资协议已获华富基金股东会审议通过，待中国证监会批准后生效，其他两家股东明确表示不参与此次增资 [4] - 增资前，华安证券持有华富基金49%股权，为第一大股东；增资获批后，持股比例将升至51% [4] - 华富基金截至2025年底管理公募基金87只，管理规模超千亿，较上年末增长20% [4] - 截至2025年9月30日，华富基金合并资产总额8.66亿元，净资产7.05亿元，2025年前三季度实现合并营业收入2.54亿元，净利润0.19亿元 [5] - 控股华富基金有助于华安证券完善财富管理布局，形成多元化产品谱系，整合资源以增强资产配置服务能力 [5] - 2024年华安证券财富管理业务条线营业收入较上年增长超15% [5] 行业背景与转型驱动 - 证券经纪业务进入存量竞争阶段，佣金率持续下行，转型财富管理势在必行 [1][6] - 我国个人可投资资产规模已突破300万亿元，在市场利率下行、理财产品竞争力减弱的背景下，存款搬家加速，资金加速流向权益市场 [6] - 个人投资者新开户规模在去年高基数下，今年进一步增长8%；公募基金改革等多维度政策催化引导中长期资金入市提速 [6] - 券商是权益财富管理的主要参与者，其优势体现在市场投资能力、资产获取能力、研究能力以及客户基础 [6] 券商财富管理转型的主要路径 - 外部产品代销：券商基金代销保有规模市占从2017年的6%提升至2023年的11%，ETF是主要推动力，但占比仍低于商业银行和独立基金销售机构 [7] - 内部产品供给：提升主动资产管理能力，主流转型模式包括：设立资管子公司并申请公募牌照（目前有15家券商系持有公募牌照）、控股或参股公募基金、加强投研能力进行差异化竞争、打造综合平台并利用私募股权基金展开业务 [7] - 销售与服务端：券商积极建立线上平台，完善客户分层服务体系，并布局投顾团队，加码基金投顾业务，目前共有29家券商获批了基金投顾业务试点资格 [7] - 平安证券非银分析师指出，券商公募化、渠道优势差异化打法和基金投顾业务等都是重要的突破方向 [1]