核心观点 - 美国12月零售销售环比零增长，大幅不及预期，显示消费者在年末对经济的支撑力度弱于预期，假日购物季初期的活跃表现可能短暂且脆弱 [1] - 疲软的零售数据加剧了市场对消费者支出动能的担忧，该数据是美国经济增长的主要推动力 [1] - 数据公布后，美国国债价格上涨，美元指数短线走低 [1] 零售销售数据表现 - 美国12月未经通胀调整的零售销售额环比增长0%，大幅不及预期的0.4%，亦低于11月0.6%的增幅 [1] - 剔除汽车和加油站销售的核心零售销售环比下降0.1% [1] - 在13个零售类别中，有8类销售额出现下降，包括服装店、家具店和汽车经销商 [3] - 建材商店与体育用品店支出则实现增长 [3] - 作为零售报告中唯一的服务业类别，餐饮与酒吧支出在12月环比小幅下降0.1% [3] 消费结构与群体分化 - 消费动能结构值得关注，主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱 [3] - 尽管股市上涨可能支撑了高收入家庭支出，但低收入群体支出动能不足 [3] - 企业动向显示不同收入群体消费趋势分化：李维斯公司尚未观察到消费支出收缩；百事可乐公司指出中低收入消费者预算压力显著；Lululemon观察到美国消费者正转向更具性价比的消费选择 [5] 外部因素与未来展望 - 1月下旬的严寒天气对美国大部分地区的经济活动形成抑制，使得评估年初家庭需求真实基本面变得困难 [4] - 行业数据显示，1月汽车销量年化增速为近三年来最慢，航空出行也因天气影响出现大规模中断 [4] - 多数经济学家预计，年初的税收返还将对居民消费形成支撑 [4] - 根据最新零售销售数据，亚特兰大联储的GDPNow模型显示，家庭支出有望为第四季度经济增长贡献超过2个百分点，略低于前一季度的贡献幅度 [4] - 货币市场预期美联储在2026年降息三次的可能性高于一周前，当时市场预期降息两次 [1] 数据说明与后续发布 - 由于节假日期间普遍存在的大幅折扣，未经通胀调整的零售数据可能受到一定影响 [5] - 目前公布的零售数据主要反映商品消费，而商品支出约占美国家庭总支出的三分之一 [5] - 经通胀调整后的12月商品及服务整体支出数据，将于当地时间2月20日正式发布 [5]