货币政策总基调 - 下一阶段将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][2] - 政策目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济与价格目标相匹配 [1][2] - 2025年适度宽松的货币政策具有累积效应，存量政策效果将持续显现，2026年初推出的增量政策将与存量政策协同，为实体经济营造适宜的货币金融环境 [3] 利率政策导向 - 将进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，降低银行负债成本 [2] - 核心目标是促进社会综合融资成本保持低位运行 [1][2] 汇率政策导向 - 坚持有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥其调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能 [2] - 强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1][2] 结构性政策支持 - 将有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章” [2] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] 财政与货币政策的协同 - 政策协同主要有三种方式：一是央行保持流动性充裕以支持政府债券顺利发行；二是通过“再贷款+财政贴息”从供需两端协同发力；三是通过担保等增信方式共同分担风险以提升金融机构风险偏好 [5][6] - “再贷款+财政贴息”模式已应用于支持提振消费、设备更新、中小微企业和民营经济等领域，通过激励金融机构和补贴企业个人，促进金融资源优化配置 [6] - 第三种协同方式体现为央行合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，并与中央财政安排的风险分担资金协同，以支持企业顺利融资 [7] 金融体系流动性观察（存款与资管产品） - 2025年三季度居民存款增速从高位有所回落，同时资管类产品规模增长较快，将两者合并观察能更好评估金融体系流动性状况 [1][8] - 2025年10月末，资管产品规模增速达到资管新规实施以来的最高水平；2025年末资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元 [8] - 资管产品规模快速增长是利率市场化下投资者权衡收益风险的结果，2024年以来存款利率持续下行，推动住户和企业资产配置更多转向理财、基金等资管产品 [9] - 居民存款转化的资管产品，其资金最终会通过不同渠道回流到银行体系 [9] - 将非金融部门持有的通货、存款、资管募集本金等加总作为流动性总量参考指标，该指标2025年末同比增长约8.1%，近年来整体呈现平稳增长态势 [9][10] - 2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元，保障了市场流动性充裕和短期利率平稳运行，社会融资条件比较宽松 [10]