财报与业绩预期 - 公司将于2026年2月13日盘前公布2025年第四季度财报 [1] - 市场普遍预期第四季度每股收益为0.60美元，较上年同期有所改善；收入预期为118亿美元，同比增长1.3% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次盈利超出市场预期，平均超出幅度为1.76% [2] 本季业绩预测模型 - 根据模型预测，公司本季度可能不会实现盈利超预期 [4] - 原因为公司当前的盈利预测差异（Earnings ESP）为-1.01%，且Zacks评级为3（持有），不符合通常预示盈利超预期的正ESP与高评级组合条件 [4] 业务表现与驱动因素 - 公司作为领先的中游能源企业，预计在第四季度依靠稳定的收费模式实现了稳定的收入，其业务模式不易受油气价格波动影响 [6] - 公司的天然气输送业务单元有望从日益增长的清洁能源需求中获益，该业务是继液体管道业务之后贡献收益的重要部分 [6] - 公司拥有超过300亿加元的已确定资本项目，涵盖液体管道、天然气输送、可再生能源及天然气分销与存储，这些项目上线后将产生增量现金流以支持股东分红 [14][15] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨11.9%，跑输行业平均13.8%的涨幅；同期，同业公司Kinder Morgan股价上涨15.7%，Enterprise Products Partners股价上涨5.9% [9] - 公司当前估值相对较高，其企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为15.61，高于行业平均的14.51 [12] - 尽管有大规模项目支持现金流，但公司交易估值存在溢价且负债较高 [8] 资本结构与同业比较 - 公司债务资本化比率达60.4%，显著高于行业综合股票的57.7%，负债负担较同业更重 [16] - 同业公司Kinder Morgan 2025年第四季度调整后每股收益为0.39美元，超出市场预期的0.37美元；Enterprise Products Partners同期调整后每单位收益为0.75美元，超出市场预期的0.70美元 [17] 投资总结 - 公司长期增长前景明确，有能力为股东创造增量现金流，并已连续31年提高股息 [14][15] - 鉴于公司目前估值偏高，投资者等待更有利的入场时机可能是明智的，现有持股者可继续持有以受益于其长期增长前景 [18]