2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股收益为2.58美元，低于Zacks普遍预期的2.64美元，但高于去年同期的2.45美元 [5] - 第四季度总收入为66.9亿美元，同比增长4.1%，超出66.8亿美元的普遍预期 [8] - 2025年全年总收入为262亿美元，高于2024年的251亿美元 [17] - 2025年全年调整后每股收益为10.02美元，高于2024年的9.33美元 [17] 收入与费用构成分析 - 第四季度基础管理费收入为3.43亿美元，同比增长3%；特许经营费收入为7.95亿美元，同比增长6% [9] - 第四季度激励管理费收入为2.39亿美元，同比增长16%，远超2.084亿美元的预期 [11] - 第四季度总费用为59.1亿美元，高于去年同期的56.8亿美元及55.5亿美元的预期 [14] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为14亿美元，高于去年同期的12.9亿美元及13.8亿美元的预期 [14] 全球每间可售房收入表现 - 全球可比系统范围内的每间可售房收入同比增长1.9%（按不变美元计算），主要由平均每日房价增长2.5%推动，但入住率同比下降0.4% [12] - 国际市场表现强劲，每间可售房收入同比增长6.1%（按不变美元计算），入住率和平均每日房价分别增长1%和4.5% [13] - 亚太地区（不含中国）每间可售房收入增长8.8%，大中华区增长3.4%，欧洲增长3.4%，加勒比及拉丁美洲增长2.1%，中东及非洲地区大幅增长12.8% [12][13] - 豪华酒店物业因需求健康和有利房价持续表现优异 [2] 业务发展与品牌组合 - 公司全球开发管道总计4,056家酒店，其中约1,648家酒店、近265,000间客房正在建设中 [16] - 稳健的有机客房签约扩大了全球管道，转换酒店在新增酒店中占有重要份额 [3] - 多元化的品牌组合和轻资产商业模式使公司保持了相对于同行的每间可售房收入溢价 [2] - 会员入住占全球客房夜数的很大一部分，忠诚度计划参与度高进一步支持了增长 [3] 财务状况与股东回报 - 截至第四季度末，总债务为162亿美元，高于上一季度的144亿美元 [15] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为4亿美元，与去年同期持平 [15] - 截至2026年2月6日，公司年内回购了110万股股票，价值3.5亿美元 [15] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年全球系统范围内的每间可售房收入将同比增长1.5%至2.5% [18] - 2026年调整后息税折旧摊销前利润预计在58.4亿至59.3亿美元之间 [20] - 2026年调整后稀释每股收益预计在11.32至11.57美元之间 [20] - 2026年总管理费收入预期下调至59.0至59.6亿美元 [19]