【文/观察者网 王勇 编辑/赵乾坤】 近年来，酒店卫生问题频发让公众对酒店行业的信任大打折扣。许多消费者表示，出门住酒店本是为了 方便和舒适，却没想到连最基本的卫生问题都难以保障。一些人旅行、出差开始自带洗漱用品、床上用 品，"隔脏睡袋"、一次性马桶垫等"酒店神器"成为热销品。这种现象反映出公众对酒店卫生状况的极度 不信任，也增加了人们的出行成本和不便。 床上有虫子、拖鞋有毛发，涉及万豪旗下酒店卫生状况的投诉上千条 "好好的国庆假期！凌晨2时30分了还在举着手机处理酒店床上的未知虫子。"网友小霖（化名）近日对 媒体反映称，在上海徐家汇万豪万枫酒店遭遇"崩溃一夜"，入住后连续更换五间客房，每间床上都发现 活虫爬行。前一天晚上一直折腾到凌晨5时才睡下，"第二天早上醒来发现睡觉的枕头上还有活虫，而且 脸上身上都有过敏红疹，真的要崩溃了"。 小霖表示，与酒店交涉提前离店，退房时酒店方面并未对此情况表达歉意，仅对当晚的房费做全额退款 处理。"后续酒店也没有主动联系我，直到我在社交平台发帖，才有酒店工作人员来找我沟通。" 观察者网10月16日就"酒店房间床上为何会出现活虫爬行"及"酒店内部卫生管理标准"等相关问题，致电 ...

分析师背景与方法论 - 分析师自2005年开始投资交易并于2018年起投资美股具备长期市场经验 [1] - 采用定量与基本面分析相结合的混合模型对上市公司进行评估投资策略保守 [1] - 分析范围不包括银行保险公司和房地产投资信托基金专注于大型及超大型公司的财报深度分析 [1] - 主要投资策略为定期使用部分收入购买并永久持有股票旨在帮助个人投资者做出明智决策 [1] 披露声明 - 分析师声明在所提及公司中未持有任何股票期权或类似衍生品头寸且在未来72小时内无相关计划 [2] - 文章内容为分析师个人观点未获得除Seeking Alpha以外任何形式的报酬 [2] - 分析师与文章提及的任何公司均无业务关系 [2]

分析师背景与研究方法 - 分析师自2005年开始投资交易并于2018年起投资美股采用保守投资策略 [1] - 分析师开发了一套基于定量和基本面分析的混合模型用于客观评估上市公司投资吸引力 [1] - 该分析模型不适用于银行保险公司和房地产投资信托基金的分析 [1] - 分析方法侧重于对巨型股和大盘股财务报表进行全面深入的每季度更新分析 [1] - 主要投资策略是定期使用部分收入购买并计划永久持有的股票 [1] - 分析师的动机是通过事实和数据视角为私人投资者提供独立观点以帮助其做出明智决策 [1] 披露声明 - 分析师声明在所提及公司中无任何股票期权或类似衍生品头寸且在接下来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 文章内容代表分析师个人观点且除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 [2] - 分析师与文章提及的任何公司均无业务关系 [2]

公司概况 - 万豪国际是一家全球领先的酒店运营商 特许经营商和品牌授权商 业务涵盖酒店 住宅 分时度假和其他住宿物业 市值达723亿美元 [1] - 公司拥有多元化品牌组合 覆盖不同价格和服务水平 包括JW万豪 丽思卡尔顿 喜来登 W酒店和万怡酒店等 [1] 近期财务表现与预期 - 公司预计于11月4日市场开盘前公布2025财年第三季度业绩 分析师预期调整后每股收益为2.38美元 较去年同期的2.26美元增长5.3% [2] - 在过去四个季度中 公司有三个季度的盈利超出华尔街预期 有一次未达预期 [2] - 对于整个2025财年 分析师预期调整后每股收益为10.01美元 较2024财年的9.33美元增长7.3% [3] - 2026财年调整后每股收益预计同比增长近14% 达到11.41美元 [3] 历史季度业绩回顾 - 公司于8月5日公布2025财年第二季度业绩 调整后每股收益为2.65美元 略高于华尔街预期 股价当日小幅上涨 [5] - 第二季度收入为67亿美元 同样超出预期 其中高端和豪华板块表现强劲 美国和加拿大豪华物业的客房收入增长4.1% 抵消了精选服务品牌1.5%的下降 [5] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去52周内小幅上涨 但表现落后于同期标普500指数14.6%的涨幅和消费者 discretionary精选行业SPDR基金18.2%的回报率 [4] 分析师观点与目标价 - 分析师对该公司股票的整体评级为"适度买入" 在覆盖该股票的25位分析师中 7位建议"强力买入" 2位建议"适度买入" 15位建议"持有" 1位建议"强力卖出" [6] - 分析师平均目标价为286.88美元 较当前水平有8.8%的潜在上涨空间 [6]

事件概述 - 上海徐家汇万豪万枫酒店新开业客房内发现活虫 消费者连续更换五间房均发现虫迹 [1] - 酒店回应称事件原因为部分房间新装修且通风不足 叠加夏季高温导致虫害 已停售问题房间并进行消杀 [1] - 酒店前台称已全面检查并确保无卫生问题 万豪国际集团表示酒店正在调查处理 [1] 公司品牌与运营 - 涉事品牌“万豪万枫”为万豪国际集团旗下中高端精选服务品牌 2017年进入中国 2025年完成品牌升级 [2] - 万豪万枫是万豪国际旗下开业及筹建酒店数量最多的品牌之一 全球在20个国家和地区拥有超过1350家酒店 [2] - 该品牌在中国市场发展迅速 目前开业及筹建项目超过150家 2025年前7个月新签约酒店数量同比增长75% [2] - 万豪国际集团在中国市场运营622家酒店 覆盖120多个城市 [3] 行业背景与财务表现 - 酒店行业面临高运营成本与激烈竞争压力 卫生问题屡被曝光 业内存在为维持入住率下调房价并压缩成本的现象 [2] - 万豪国际大中华区2025年上半年经营表现未同步改善 每间可用客房收入（RevPAR）为73.19美元 同比下降1% [3] - 2025年上半年万豪国际大中华区平均房价（ADR）为112.36美元 同比下降1.7% 入住率微升0.5个百分点至65.1% 呈现“以价换量”趋势 [3] - 酒店集团为抢占市场份额加速扩张导致供给高增 行业陷入价格竞争 卫生投入易成为成本削减环节 [2]

事件概述 - 国庆假期期间，一位顾客入住上海徐家汇万豪万枫酒店，在连续更换五个房间后均发现床上有活虫，并对酒店的卫生问题和处理态度表示不满 [1][2] - 顾客因卫生问题导致脸上身上出现过敏红疹，并于次日提前离店，酒店方面仅对当晚房费做了全额退款处理，退房时未表达歉意 [2] - 事件发生后，顾客通过社交平台发帖投诉，酒店工作人员随后才进行沟通，顾客也已致电当地卫生健康委投诉，卫健委反馈将到酒店调查 [2] 公司回应 - 上海徐家汇万豪万枫酒店工作人员确认该情况属实，并表示已有相关同事在对接处理此事 [2] - 对于酒店卫生情况，酒店方建议住客可先到酒店查看情况，确定房间符合预期后再下单预订 [2] - 万豪国际集团客服称酒店工作人员正在处理此事，后续情况将由该酒店作出回应 [1][2] 酒店背景信息 - 上海徐家汇万豪万枫酒店位于徐汇区，为高档型酒店，其平日房费在700元至900元之间 [3] - 该酒店于2025年开业 [3]

交易概述 - Monomoy Property Ventures与Axonic Capital合作收购位于亚特兰大拥有462间客房的酒店及会议中心[1] - 收购完成后计划进行全面翻新并将其重新品牌化为万豪酒店 目前该酒店为洲际酒店集团旗下的皇冠假日酒店[1] - 大学广场资产管理公司为此次收购和翻新安排了6750万美元的贷款[2] 资产升级计划 - 翻新计划将更新客房、套房、公共设施及后勤系统以符合万豪酒店的运营标准[2] - 项目聘请Cooper Carry作为建筑设计师 负责所有设计和工程工作[4] - 翻新后酒店将作为亚特兰大万豪酒店重新开业 提供会议空间、M-Club酒廊和新餐饮选择 并加入万豪旅享家忠诚度计划[3] 战略定位与执行 - 资产管理将由Schulte Hospitality Group负责 目标是提升资产表现、驱动长期投资回报并巩固其作为亚特兰大市场顶级全方位服务万豪酒店的地位[5] - 翻新工程计划在2026年亚特兰大世界杯比赛结束后开始 预计于2027年底重新开业 以迎接该市举办的第六十二届超级碗[5] - 此次项目符合Monomoy在增长市场中收购高质量房地产并对其进行创造性重新定位的一贯策略[3]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月4日美国东部时间上午7点左右公布2025年第三季度财报 [1] - 公司将于2025年11月4日美国东部时间上午8:30为投资界举行电话会议 [1] - 电话会议由公司总裁兼首席执行官Anthony Capuano和首席财务官兼开发执行副总裁Leeny Oberg主持 [1] 电话会议接入信息 - 电话会议将通过公司投资者关系网站进行网络直播 [2] - 电话拨入号码为美国免费电话800-445-7795或全球号码+1 785-424-1699 会议ID为MAR3Q25 [3] - 网络直播回放及电话会议文字记录将在公司网站上提供一年 [2] 公司业务概览 - 公司业务组合包括超过9,600家物业 涵盖超过30个领先品牌 遍布143个国家和地区 [3] - 公司在全球范围内运营、特许经营和许可酒店、住宅、分时度假及其他住宿物业 [3] - 公司提供其屡获殊荣的旅行平台Marriott Bonvoy® [3]

行业惯例与消费者认知错位 - 酒店行业普遍将棉质拖鞋视为可循环使用的布草而非一次性用品 并执行回收清洗消毒的“返洗”操作 这被从业者视为行业内部的“潜规则” [7][34] - 消费者普遍认为除塑料拖鞋外 可免费带走的酒店拖鞋均为全新品 这与酒店方的实际操作存在显著认知错位 [34] - 高端酒店更倾向于对采购成本较高的拖鞋（每双3-6元人民币甚至更高）进行返洗 通常可循环使用两到三次 而经济型酒店的薄拖鞋因无法承受反复清洗而多为一次性 [7][36][47] 酒店成本控制与经济效益 - 成本控制是酒店推行拖鞋循环使用的重要驱动力 以一间拥有300间客房的高端酒店为例 按70%-80%的年入住率计算 每年仅拖鞋采购支出就高达50万元人民币 [47] - 通过将拖鞋返洗两到三次 高端酒店每年可节省超过十万元人民币的成本 [47] - 万豪国际大中华区面临业绩压力 2025年第二季度财报显示其每间可供出租客房收入同比下降0.5% 平均每日房价同比下降0.9% 公司亦在年初进行了涉及833人的裁员计划 [49] 产品标准与供应链分析 - 不同级别酒店的拖鞋在材质 面料 鞋底厚度及工艺上存在差异 经济型酒店多使用一次性无纺布拖鞋 鞋底厚度在3-5毫米 而高端酒店偏好毛巾布 棉麻等材质 鞋底厚度普遍在6毫米以上并添加海绵以提升脚感和防滑性 [36] - 市场上已出现可降解拖鞋替代方案 号称“百分百植物纤维可降解”的拖鞋零售均价为3.89元人民币/双 大规模采购价可低至2.5元人民币/双 其价格区间与高端酒店现用拖鞋的3-6元人民币采购成本存在重叠 [41] 监管环境与行业回应 - 当前国家卫生标准对住宿场所的床单 枕套 浴衣等用品有“一客一换”的明确要求 但并未明文规定拖鞋必须为一次性 各地针对酒店“六小件”的“限供令”也均未将拖鞋纳入限制范围 [40] - 监管机构指出 若拖鞋标注为“一次性”则严禁重复使用 若未标注为非一次性拖鞋 则须严格遵循清洗消毒规范再使用 针对万豪酒店未标注的情况 当地卫生监督部门已介入调查 [40] - 万豪酒店在事件曝光后三日内给出多种不同解释 包括归因于行业惯例与环保考量 推脱为门店自行采购 以及表示消费者可向前台申请领取一次性用品 回应口径不一 [30]

行业惯例与消费者认知错位 - 酒店行业存在拖鞋循环使用的“潜规则”，高端酒店更倾向于对采购成本较高的拖鞋（3～6元/双）进行“返洗”以控制成本 [5][26][28] - 消费者普遍认为可免费带走的拖鞋为一次性新品，而行业内部则将此类拖鞋与毛巾、床单等布草一同归类为可清洗消毒后循环使用的物品 [24][26] - 部分酒店通过更改品名（如从“一次性拖鞋”改为“成人拖鞋”）来规避监管和消费者质疑，反映出行业标准与消费者预期存在显著差异 [26] 成本控制与财务压力 - 高端酒店拖鞋年采购成本高昂，以300间客房、70%～80%入住率计算，年支出可达50万元，通过返洗循环使用2～3次可节省十几万元成本 [36] - 万豪酒店大中华区面临业绩压力，2025年第二季度每间可供出租客房收入同比下降0.5%，平均每日房价同比下降0.9%，2024年全年降幅分别达2.3%和3.7% [36] - 国际老牌五星级酒店普遍进入8至10年的硬件更新周期，设施老化问题凸显，同时面临来自亚朵、全季等新兴酒店的竞争压力 [36] 产品差异与市场趋势 - 不同档次酒店拖鞋材质与成本差异显著，经济型酒店多用3～5mm厚无纺布拖鞋，高端酒店偏好6mm以上厚度的毛巾布、棉麻材质并加装海绵以提升脚感 [28] - 环保趋势推动行业探索替代方案，可降解植物纤维拖鞋采购价可低至2.5元/双，低于高端酒店现有拖鞋成本区间 [32] - 部分酒店通过提升拖鞋设计（如希尔顿欢朋的配色方案）增强用户体验，但奢侈品牌级拖鞋（如The Row售价近8000元）尚未进入酒店采购范围 [35] 监管缺失与卫生风险 - 现行国家标准对酒店床品、浴衣等有“一客一换”要求，但未明确规定拖鞋必须为一次性，各地“限供令”亦未覆盖拖鞋，形成监管模糊地带 [31] - 万豪酒店拖鞋事件暴露卫生执行漏洞，即便承诺“一客一消毒”，毛发残留等问题表明物理清洁环节存在缺陷 [5][22][31] - 事件引发消费者对酒店毛巾、床品等更广泛卫生问题的信任危机，加剧用户自带一次性用品的趋势 [36][37]