一、同题材异表现，核心在资金参与特征 我近期梳理市场数据时发现，近期A股市场整体呈现震荡整理态势，成交热度有所回落，但个股层面的修复力量边际增强。针对当前市场的配置方向，有机 构观点指出，短期交易型资金主导下，科技相关领域仍有阶段性活跃空间；中期随着政策预期逐步落地，估值低位、盈利稳定的高股息板块，配置逻辑将更 为清晰。但无论市场风格如何切换，决定市场运行的核心，从来都不是消息本身，而是资金真实的交易行为特征。 市场中，人们常将消息面的变化视为走势波动的核心，但真实的市场运行，往往藏着更本质的逻辑。同样的题材背景，相似的基本面条件，不同个股的表现 却大相径庭，背后的关键，在于量化大数据捕捉到的资金行为差异。 曾经的热门科技题材中，某概念股在相关事件公告初期表现平平，甚至走势偏弱，直到热点持续发酵后才开始有亮眼表现。但通过量化大数据回溯可以发 现，在公告发布后到热点发酵前的这段时间，该股的「机构库存」数据一直处于活跃状态，说明机构资金的交易行为始终存在，只是尚未在走势上体现。这 种情况下，仅靠消息面判断，很容易错过对资金行为的观察窗口。 看图3： 黄金相关领域的市场波动中，曾出现过这样的分化：在金价走势向好的阶 ...