微软近期股票评级下调 - 公司在不到一周时间内遭遇两次股票评级下调 [1] - Stifel于上周晚些时候下调评级 对Azure云计算业务增长速度提出警告 [1] - Melius Research于周一将公司评级从“买入”下调至“持有” [1] 评级下调的核心原因：资本支出与竞争压力 - 分析师指出公司为跟上Alphabet和亚马逊的节奏 必须大幅增加资本开支 这将打击自由现金流 [1] - 若维持现有投入水平 可能暴露执行问题或出于利润管理考量 两种结果均非利好 [1] - 为适配免费Copilot的大规模推广 公司可能需要调用Azure内部资源用于技术支持与算力供给 从而限制Azure业务的业绩超预期空间 [1] 对AI产品Copilot的商业模式与竞争担忧 - Copilot是公司面向办公人群推出AI软件工具的核心载体 [1] - 分析师认为由于Anthropic的Cowork等产品的出现 公司强大的365套件可能面临挑战 [1] - 公司甚至可能不得不免费提供Copilot才能保持相关性 这将损害其最赚钱的生产力部门的增长和利润率 [1] - 分析师对AI业务的付费模式提出质疑 认为“为AI额外付费这种付费模式并不成立” Copilot可能不得不免费捆绑提供 从而在长期推高成本 [1] 目标价调整与市场共识对比 - Melius将公司目标价下调至430美元 为华尔街给出的最低目标价之一 [1] - 彭博追踪的数据显示 仍有96%的分析师建议买入公司股票 其余均给出“持有”评级 暂无分析师给出“卖出”评级 [2] - 分析师平均目标价略高于600美元 [2]