全球美元资产减持潮的核心观点 - 2026年开年以来，全球金融市场掀起了一轮以“机构先行、范围扩大、规模递增”为特征的美元资产减持潮，这被视为美元霸权松动的重要信号[1][3][21] 减持潮的具体表现与数据 - 机构先行：瑞典最大私人养老基金阿莱克塔（管理资产约1433亿美元）在过去一年内已出售大部分美国国债，其美债头寸从约110.2亿美元减持约77亿至88亿美元，减持比例超70%[4]。丹麦“学界养老基金”宣布清仓所持有的1亿美元美债，另一家丹麦养老基金PBU也同步推进美债抛售[4][5] - 范围扩大：印度央行持有的美国长期国债规模已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%[8]。管理超2000亿英镑资产的英国养老金项目因担忧AI泡沫及政策不确定性而加速减持美股[8]。OMFIF智库调查显示，近60%的央行计划在未来一到两年内寻找美元储备的替代资产[9] - 规模递增：2025年第三季度美元在全球外汇储备中的占比降至56.92%，创下1995年以来的最低值[10]。全球央行黄金持有量（约4万亿美元）自1996年以来首次超过外国央行持有的美国国债（3.9万亿美元）[10] 全球资本流向的转变 - 全球投资者持续加大对实物黄金相关ETF的配置，2026年1月全球所有地区黄金ETF均实现资金流入[11] - 北美与亚洲地区需求领跑，其中北美地区黄金ETF月度净流入量创历史次高，亚洲地区则刷新单月最高纪录，欧洲地区也有显著流入[11] - 通过减持美国资产、投资避险资产，全球金融市场正在优化储备资产结构[11] 驱动减持潮的核心因素 - 美欧对峙引发金融反制：特朗普政府觊觎格陵兰岛资源并对8个反对的欧洲国家加征关税，欧洲将抛售美元资产作为核心反制手段，丹麦、瑞典养老基金的减持是这一思路的落地[15][16] - 关税政策引发市场动荡：特朗普政府关税威胁朝令夕改，例如在四天内从“强硬加征”转向“突然放弃”，直接引发美股暴跌与反弹的剧烈震荡，加剧了市场恐慌[18] - 金融武器化与债务问题侵蚀美元信用：美国冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备等行为打破了“外汇储备不可侵犯”的国际惯例[19]。同时，美国持续高企的债务让全球投资者重新评估美债的长期偿付能力，美债“无风险资产”的标签褪色[19] 对全球金融秩序的潜在影响 - 对美国的影响：短期看，外资撤离将增加美国政府融资成本与企业信贷成本，抑制投资与消费[20]。长期看，美元储备货币地位弱化将削弱美国转嫁经济风险的能力并加剧通胀压力[20] - 对全球的影响：美元主导地位将逐步弱化，多元化格局将加速形成，新兴市场和发展中经济体对储备货币多元化的追求将推动美元在全球储备中的占比持续下降[20]