公司业绩与财务表现 - 2025财年第四季度总营收为6.145亿美元，同比增长34%，超出华尔街分析师平均预期的约5.9亿美元 [1] - 第四季度Non-GAAP准则下每股收益为0.28美元，同比增长47%，高于华尔街平均预期的约0.27美元 [1] - 2025财年全年总营收为21.679亿美元，同比增长30% [1] - 第四季度GAAP准则下毛利润为4.526亿美元，毛利率为73.6%，Non-GAAP准则下毛利润为4.602亿美元，毛利率为74.9% [2] - 第四季度Non-GAAP营业利润为8960万美元，占总营收约15%，高于上年同期的约6720万美元 [2] - 公司完成了有史以来最大规模的年度合同价值交易，平均每年4250万美元，新ACV总额同比增长近50%，为2021年以来最快增速 [5] 未来业绩指引 - 对2026财年第一季度，管理层预计总营收区间为6.20亿美元至6.21亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约6.155亿美元 [2] - 对2026财年全年，管理层预计总营收区间为27.85亿美元至27.95亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约27.40亿美元 [4] - 2026财年第一季度Non-GAAP每股收益预期区间为0.23美元，全年预期区间为1.11美元至1.12美元，与分析师预期基本一致 [4] 市场定位与核心业务 - 公司被市场称为“互联网门神”，因其在网站与应用的“入口层”充当反向代理与“流量裁决点”，负责缓存加速、安全防护与访问控制 [6] - 公司聚焦于“连接云”定位，将网络加速、安全服务与开发者平台统一到全球边缘网络架构上，提供“连通+保护+加速”的一体化服务 [7] - 与微软、谷歌等偏向中心云的巨头不同，公司更偏向边缘+网络+安全一体化，强调将推理、数据取用与安全管控就近落地 [7] - 公司利用其全球边缘网络、SASE、Zero Trust及无服务器平台，构建了AI推理时代的“网络与边缘操作系统”创新架构 [8] 行业趋势与增长驱动力 - 向人工智能和代理式AI智能体的全球大转变代表了互联网的根本性重组，革新式地推动了市场对公司连接云服务与网络安全技术的强劲需求 [5] - 代理式AI智能体被视为互联网平台的新用户，而公司是其运行的核心平台和必须通过的网络，这创造了一个良性的业务飞轮 [5] - 今年以来，Claude、OpenClaw等代理式AI的爆红，加速了生成式AI的渗透，将算力需求从AI训练进一步推向更广泛的AI推理与在线服务 [9] - 这波趋势大幅抬升了全球云计算IaaS基础设施以及Cloudflare这类完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度 [9] OpenClaw事件的具体影响 - OpenClaw的爆火在AI叙事层面帮助公司将“代理式AI互联网工作流=新一代基础设施需求”的故事讲得更具体 [10] - 公司推出了Moltworker，让OpenClaw可以轻松运行在其开发者平台上 [10] - 如果用户选择使用Cloudflare的Moltworker路线部署OpenClaw，关键链路会深度用到公司的诸多平台组件，如Worker、R2、AI Gateway、Zero Trust等 [11] - 这些环节对应了代理系统的最底层刚需：可编排的计算入口、隔离执行环境、可靠存储、对外部模型的稳定代理层以及安全与审计 [11] - OpenClaw开源社区倾向“本地优先”部署，这对公司订阅的依赖显著更弱，但公司在提供远程安全访问、统一模型代理治理等方面仍是高ROI的可选项 [12]