高盛集团在印度的战略转变 - 高盛印度负责人Sonjoy Chatterjee向全球董事会提出 不应再将印度仅视为未来增长故事 而应视为当前重要市场 因印度通胀已稳定 银行坏账减少 企业资产负债表为几十年来最强 [1] - 经过辩论后 高盛在过去三年向其印度银行业务注入约5亿美元资金 以彰显其对这一全球增长最快发展中经济体的承诺 [2] 市场地位与竞争格局 - 高盛在印度股权承销排行榜上从过去十年未进前五跃升至去年的第四位 并在并购业务中排名第五 在股票销售方面十年来首次超越老对手摩根士丹利 [3] - 印度是全球竞争最激烈的投行战场之一 摩根大通和花旗集团建立了比高盛更深入 更根深蒂固的业务 而Kotak Mahindra Bank和Axis Bank等本土银行则拥有深厚的客户关系和定价权 [4] - 高盛在亚洲市场收入排名中 印度低于中国和日本 但现在是该地区增长最快的业务之一 [13] 业务增长与市场机会 - 高盛预计印度IPO市场将加速 目前手中至少有10个委托项目 已有近138家公司获得发行监管批准 约68家正在等待批准 去年印度公司通过IPO筹集了创纪录的220亿美元 [5] - 高盛正寻求在股权承销 并购 私人信贷和结构性金融等领域建立规模 而非依赖单一强项 这意味着需在费用和资本承诺上与 entrenched rivals 正面竞争 并接受近期较薄的利润率以建立市场存在感 [8] - 公司帮助客户去年通过23笔交易出售了超过40亿美元的股票 包括为英美烟草公司处理ITC Ltd 15亿美元的大宗交易 以及为塔塔汽车收购Iveco Group提供咨询 [15] 战略调整与历史教训 - 公司过去因收费敏感客户和愿意接受极薄利润率的竞争对手而进展缓慢 特别是在国有相关交易中 这导致其错过了包括现代汽车印度公司和塔塔资本有限公司IPO在内的多个标志性交易 以及错过了亿万富翁穆克什·安巴尼的信实工业子公司总计超过250亿美元的股权出售 [9][10][12] - 公司现在以更全面的业务视角看待印度市场 认为不能仅以狭窄的 费用驱动的投行思维来对待 因为相对于其他市场 独立的费用池更小 成功取决于将投行业务视为进入更大业务组合的切入点 [9] 竞争优势与业务重点 - 私人信贷已成为公司重要的差异化优势 近期一笔交易包括向Jubilant Bhartia Group提供6亿美元以帮助其收购印度斯坦可口可乐饮料公司的股份 自2006年以来 公司的另类投资业务在印度跨资产类别（包括私募股权）已投资超过85亿美元 [18] - 股权资本市场常作为业务的前门 可带来从信贷 结构性融资到并购 资本重组和IPO前融资等其他交易 [17] 基础设施与团队建设 - 公司印度业务从孟买衰败的纺织厂区搬至Worli商业区的玻璃钢铁大厦 去年8月约有130名银行家 交易员和私人信贷人员迁入 此外公司在班加罗尔的技术中心已运营二十多年 雇佣了数千名员工 [6][7] - 公司重组了领导层以支持扩张 提升了Chatterjee的职责 延长了Devarajan Nambakam和Sudarshan Ramakrishnan作为投行业务联席主管的任期 并从美国银行聘请Sunil Khaitan领导股票和融资业务 去年在孟买晋升了六名董事总经理 为公司在印度有史以来最大的MD晋升批次 [20] - 公司的技术中心已从二十多年前作为后台中心起步时的300人增长至约8000人 公司在印度的员工数量已超过其在美国以外的任何地区 [21] 市场环境与未来计划 - 印度资本市场繁荣得益于多项结构性变化 自2021年以来 监管机构放宽了外资投资限制 简化了IPO流程 加快了并购审批速度 并为海外投资者拓宽了公司债渠道 国内共同基金每月吸引数十亿美元资金 即使在市场抛售期间也能缓冲股票发行 [16] - 公司计划扩大外汇交易规模 以便直接与企业 投资者和金融机构进行交易 与政府相关的交易（包括私有化和国家支持的股权出售）重新成为焦点 公司已获得出售四家国有银行股份的委托 [19]